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融資管理制度（精選10篇）
在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，越來越多地方需要用到制度，制度是指一定的規(guī)格或法令禮俗。制度到底怎么擬定才合適呢？以下是小編為大家收集的融資管理制度，僅供參考，大家一起來看看吧。
融資管理制度 1
1.總則
1.1目的
為規(guī)范公司融資行為，降低資本成本，減少融資風(fēng)險(xiǎn)，提高資金利用效益，依據(jù)國(guó)家有關(guān)財(cái)經(jīng)法規(guī)規(guī)定，并結(jié)合公司具體情況制定本辦法。
1.2融資定義
本制度所指的融資，包括權(quán)益資本融資和債務(wù)資本融資兩種方式。權(quán)益性融資是指融資結(jié)束后增加了企業(yè)權(quán)益資本的融資，如增加實(shí)收資本；債務(wù)性融資是指融資結(jié)束后增加了企業(yè)負(fù)債的融資，如向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃等。短期債務(wù)性融資，是指負(fù)債期限不超過一年（含一年）的債務(wù)性融資。長(zhǎng)期債務(wù)性融資，是指負(fù)債期限超過一年（不含一年）的債務(wù)性融資。
1.3融資的原則
1.3.1遵守國(guó)家法律、法規(guī)規(guī)定；
1.3.2所有融資由公司統(tǒng)一籌措。
1.3.3根據(jù)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要以及資本市場(chǎng)的情況在不同時(shí)期采取不同的融資政策；
1.3.4綜合權(quán)衡，降低成本，合理確定公司資本結(jié)構(gòu)；
1.3.5適度負(fù)債，防范風(fēng)險(xiǎn)。
1.4適用范圍
本辦法適用于公司融資行為，集團(tuán)所屬分子公司的融資行為遵照集團(tuán)公司章程規(guī)定辦理。
2.融資組織與決策
根據(jù)融資方案的不同，按照公司章程的規(guī)定，在授權(quán)范圍內(nèi)，由公司財(cái)務(wù)部和董事會(huì)具體實(shí)施全公司的融資工作。
2.1融資責(zé)任
融資部負(fù)責(zé)公司短期負(fù)債融資和長(zhǎng)期借款、融資租賃等，主要負(fù)責(zé)以下事項(xiàng)：
2.1.1制訂公司以上融資事項(xiàng)的管理辦法。
2.1.2提出以上融資事項(xiàng)具體方案，并負(fù)責(zé)落實(shí)。
2.1.3提出或?qū)彶楣局攸c(diǎn)項(xiàng)目的長(zhǎng)期負(fù)債融資方案。
2.1.4負(fù)責(zé)對(duì)公司所有籌集資金的使用監(jiān)督與管理。
財(cái)務(wù)總監(jiān)和董事會(huì)應(yīng)協(xié)助融資部門做好融資管理工作，分析資本市場(chǎng)資金供給狀況，為公司制定合理的融資政策提出建設(shè)性意見，協(xié)助建設(shè)、維護(hù)公司與資本市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)的公共關(guān)系。
2.2融資決策程序
2.2.1公司長(zhǎng)、短期借款、融資租賃的.融資，由融資部提出具體融資方案，報(bào)財(cái)務(wù)總監(jiān)審核同意后，數(shù)額在董事會(huì)授權(quán)范圍以下的，經(jīng)總經(jīng)理辦公會(huì)討論后由總經(jīng)理批準(zhǔn)；董事會(huì)授權(quán)范圍以外的，報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)。
2.2.2重大經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的融資，由總經(jīng)理協(xié)助資金使用部門提出融資需求和建議方案，公司在審批該投資項(xiàng)目時(shí)一并審批其融資方案。項(xiàng)目實(shí)施階段，融資方案或融資規(guī)模需要改變的，變動(dòng)數(shù)額在董事會(huì)授權(quán)范圍以下的，由公司總經(jīng)理審批，超過授權(quán)范圍的，報(bào)公司董事會(huì)批準(zhǔn)后辦理。
2.2.3進(jìn)行權(quán)益性資本融資時(shí)，由董事會(huì)負(fù)責(zé)組織協(xié)調(diào)融資部以及資金使用部門提出具體融資方案，經(jīng)總經(jīng)理辦公會(huì)審議通過后，報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)。
2.3融資政策的選擇
融資政策應(yīng)結(jié)合公司發(fā)展?fàn)顩r、資金需求、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)因素、外部資金市場(chǎng)供給情況、國(guó)家相關(guān)政策法規(guī)要求制定。
2.3.1公司調(diào)整時(shí)期，應(yīng)采取保守的融資政策，盡可能減少銀行借款等負(fù)債融資。
2.3.2公司發(fā)展時(shí)期，應(yīng)采取穩(wěn)健的融資政策，可通過增加銀行借款等負(fù)債融資，改善資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。
2.3.3公司迅速擴(kuò)張時(shí)期，可采取激進(jìn)的融資政策，選擇多種融資方式積極籌措資金，充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用適當(dāng)增加負(fù)債比例。
2.4.權(quán)益資本融資
公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的需要，依照法律、法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)董事會(huì)分別作出決議，可以采用下列方式增加權(quán)益資本：
2.4.1增加新股東和新股本；
2.4.2向現(xiàn)有股東增加股本；
2.4.3尋求上市融資。
權(quán)益性資本融資應(yīng)根據(jù)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略及資本市場(chǎng)的狀況，在滿足基本發(fā)行條件時(shí)，以盡可能低的募集成本募集公司發(fā)展所需資金。
權(quán)益性資本融資的順利募集需要以下各方面的配合：
a.對(duì)資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的跟蹤分析。
b.公司在資本市場(chǎng)的形象維護(hù)。
c.已募集資金投向和使用的嚴(yán)格管理。
d.與效益良好企業(yè)、優(yōu)秀中介機(jī)構(gòu)的積極配合。
3.債務(wù)資本融資
3.1債務(wù)資本融資方式：
3.1.1通過銀行貸款獲取短期借款、長(zhǎng)期借款。
3.1.2其他金融機(jī)構(gòu)的借款。
3.1.3融資租賃
3.2公司短期借款融資程序：
3.2.1融資部根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)算和資金計(jì)劃確定公司短期內(nèi)所需資金，編制融資計(jì)劃表；
3.2.2按照融資規(guī)模大小，分別由財(cái)務(wù)總監(jiān)、總經(jīng)理和董事會(huì)審批融資計(jì)劃；
3.2.3融資部負(fù)責(zé)簽定借款合同并監(jiān)督資金的到位和使用，借款合同內(nèi)容包括借款人、借款金額、利息率、借款期限、利息及本金的償還方式、違約責(zé)任等。
3.2.4雙方法人代表或授權(quán)人簽字。
3.3短期借款的管理
3.3.1融資部在短期借款到位當(dāng)日按照借款類別在短期借款臺(tái)帳中登記。
3.3.2融資部負(fù)責(zé)監(jiān)督借款資金的使用，原則上應(yīng)按照借款計(jì)劃使用該項(xiàng)資金，不得隨意改變資金用途。
3.3.3融資部及時(shí)計(jì)提和支付借款利息。
3.3.4融資部應(yīng)建立資金臺(tái)賬以詳細(xì)記錄各項(xiàng)資金的籌集、運(yùn)用和本息歸還情況。
3.4長(zhǎng)期借款融資程序及管理
長(zhǎng)期債務(wù)資本融資包括長(zhǎng)期借款、融資租賃等方式。(以下只考慮長(zhǎng)期借款)
3.4.1長(zhǎng)期借款必須編制長(zhǎng)期借款計(jì)劃使用書，包括項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、項(xiàng)目批復(fù)、公司批準(zhǔn)文件、借款金額、用款時(shí)間與計(jì)劃、還款期限與計(jì)劃等。
3.4.2財(cái)務(wù)總監(jiān)、總經(jīng)理和董事會(huì)依其職權(quán)范圍審批該項(xiàng)長(zhǎng)期借款計(jì)劃。
3.4.3融資部負(fù)責(zé)簽訂長(zhǎng)期借款合同，其主要內(nèi)容包括貸款種類、用途、貸款金額、利息率、貸款期限、利息及本金的償還方式和資金來源、違約責(zé)任等。
3.4.4長(zhǎng)期借款利息的處理按照《企業(yè)會(huì)計(jì)制度執(zhí)行》。
3.5債務(wù)性融資的報(bào)批材料管理
債務(wù)性融資的報(bào)批材料應(yīng)包括以下內(nèi)容：
a.融資款項(xiàng)的用途及用款項(xiàng)目背景情況；
b.用款與還款計(jì)劃；
c.融資數(shù)量與債權(quán)人；
d.擔(dān)保方式與內(nèi)容；
e.用款項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性與還款能力分析；
f.其他需要說明的事項(xiàng)。
如果某項(xiàng)籌資是直接為項(xiàng)目投資服務(wù)的，則此項(xiàng)目的投資收益率必須大于該項(xiàng)籌資的資本成本；如果某項(xiàng)籌資的直接效果是無法計(jì)量的，則應(yīng)該選擇資金成本最低的籌資方案。
4.融資風(fēng)險(xiǎn)管理
4.1風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的負(fù)責(zé)部門
融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)由財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)。
4.2公司融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)原則：
4.2.1以投資和資金的需要決定融資的時(shí)機(jī)、規(guī)模和組合。
4.2.2充分考慮公司的償還能力，全面地衡量收益情況和償還能力，做到量力而行；
4.2.3負(fù)債率和還債率要控制在一定范圍內(nèi)；4.2.4融資要考慮稅款減免及社會(huì)條件的制約。
融資成本是決定公司融資效益的決定性因素，對(duì)于選擇評(píng)價(jià)融資方式有重要意義。財(cái)務(wù)部應(yīng)采用加權(quán)平均資本成本最小的融資組合評(píng)價(jià)公司資金成本以確定合理的資本結(jié)構(gòu)（長(zhǎng)期資本的資金成本計(jì)算見附件）。
4.3風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法
融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法采用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)法，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，公司融資風(fēng)險(xiǎn)也越大。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=稅后利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
公司融資部依據(jù)公司經(jīng)營(yíng)狀況、現(xiàn)金流量等因素合理安排借款的償還期和歸還借款的資金來源。
5.附則
本辦法自公布之日起實(shí)施。
融資管理制度 2
第一章總則
第一條為加強(qiáng)對(duì)政府投融資行為的監(jiān)督，保障科學(xué)、民主的政府投融資項(xiàng)目決策和實(shí)施機(jī)制的高效運(yùn)行,確保政府投融資的安全，提高資金的使用效益，根據(jù)《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》、《中華人民共和國(guó)審計(jì)法》、《中華人民共和國(guó)行政監(jiān)察法》、《財(cái)政違法行為處分處罰條例》及其他有關(guān)法律、法規(guī)，制定本制度。
第二條本制度所稱政府投融資行為的監(jiān)督，是指財(cái)政部門、發(fā)展和改革部門、審計(jì)部門、監(jiān)察部門依照法律規(guī)定的職權(quán)和程序，對(duì)政府投融資的來源、使用和管理的情況進(jìn)行監(jiān)督。
第三條政府投融資監(jiān)督應(yīng)遵循客觀公正、實(shí)事求是、廉潔奉公、規(guī)范管理的原則。
第二章監(jiān)督任務(wù)范圍
第四條對(duì)政府投融資行為監(jiān)督的主要任務(wù)是依據(jù)法律、法規(guī)和國(guó)家的`有關(guān)政策規(guī)定，對(duì)政府投融資的來源、運(yùn)用、管理等業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，防止擠占、挪用等問題的發(fā)生，維護(hù)國(guó)家財(cái)經(jīng)法規(guī)法紀(jì)，保證有關(guān)政策制度的貫徹執(zhí)行，保障投融資的規(guī)范、安全、有效，為宏觀決策和管理服務(wù)，促進(jìn)我區(qū)各項(xiàng)事業(yè)的健康發(fā)展。
第三章監(jiān)督方法內(nèi)容
第五條財(cái)政部門、發(fā)展和改革部門、審計(jì)部門、監(jiān)察部門按照“決策、執(zhí)行、監(jiān)督”相對(duì)獨(dú)立運(yùn)作、相互制約的原則，對(duì)政府投融資進(jìn)行“事前審核、事中監(jiān)控、事后檢查”，對(duì)重大項(xiàng)目實(shí)施重點(diǎn)稽查，實(shí)現(xiàn)對(duì)投融資“借、用、還”的全過程監(jiān)督。
財(cái)政部門、發(fā)展和改革部門、審計(jì)部門、監(jiān)察部門根據(jù)需要，可以采取獨(dú)立監(jiān)督或聯(lián)合監(jiān)督的方式。
第六條對(duì)區(qū)發(fā)展和改革局的下列情況進(jìn)行事前審核：
�。ㄒ唬﹫�(zhí)行國(guó)家的方針、政策、法律、法規(guī)以及有關(guān)規(guī)章制度的情況；
（二）政府投融資管理中心編制的投融資計(jì)劃、建設(shè)項(xiàng)目、資金使用以及合同等是否符合有關(guān)法律和規(guī)定；
（三）財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)及賬簿設(shè)置是否符合《會(huì)計(jì)法》的要求；
（四）財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度是否按照財(cái)務(wù)制度及資金管理的要求，建立健全財(cái)務(wù)管理制度；
�。ㄎ澹┢渌O(jiān)督事項(xiàng)。
第七條對(duì)區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的下列情況進(jìn)行事中監(jiān)控：
�。ㄒ唬┵Y金使用是否按照項(xiàng)目確定的用途做到�？顚Ｓ�；
�。ǘ┩度谫Y內(nèi)部控制制度的落實(shí)情況；
�。ㄈ┱度谫Y的“借、用、還”是否按照計(jì)劃執(zhí)行，有無滯留、延壓、截留、挪用；
�。ㄋ模┢渌O(jiān)督事項(xiàng)。
第八條對(duì)區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的下列情況進(jìn)行事后檢查：
（一）項(xiàng)目資金的收入、支出、結(jié)余情況，結(jié)余資金是否及時(shí)上繳，有無截留、挪用；
（二）債權(quán)、債務(wù)及其利息、分紅等衍生物是否真實(shí)、清楚并定期與對(duì)方核對(duì)。有無催收債權(quán)和歸還債務(wù)計(jì)劃并嚴(yán)格執(zhí)行；
�。ㄈ⿲�(duì)投融資“借、用、還”進(jìn)行全面檢查，是否按照計(jì)劃進(jìn)行投融資、使用和還款，有無撥付資金不及時(shí)、不到位，有無擠占、截留、挪用、貪污以及損失浪費(fèi)情況；
�。ㄋ模╅_展績(jī)效監(jiān)督評(píng)價(jià)。依據(jù)有關(guān)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會(huì)和環(huán)境等指標(biāo)，對(duì)重大項(xiàng)目投資管理、資金使用、社會(huì)效益和功能作用等事項(xiàng)作出綜合評(píng)價(jià)，為領(lǐng)導(dǎo)決策提供參考依據(jù)。
第四章罰則
第九條被監(jiān)督的單位和人員違反法律、法規(guī)的規(guī)定，有下列行為之一的，由財(cái)政部門、發(fā)展和改革部門、審計(jì)或者監(jiān)察部門責(zé)令改正，并依照各自職權(quán)作出處理，財(cái)政部門、發(fā)展和改革部門、審計(jì)部門依法對(duì)違法違紀(jì)行為作出處理和處罰，監(jiān)察部門依法對(duì)違法違紀(jì)行為負(fù)有責(zé)任的人員給予行政處分：
�。ㄒ唬┚懿粓�(zhí)行國(guó)家、省、市關(guān)于政府投融資的方針、政策和法律、法規(guī)、規(guī)章的；
�。ǘ┙亓�、擠占、挪用、貪污政府資金的；
�。ㄈ┱度谫Y撥付不及時(shí)、不到位以致給政府投資項(xiàng)目造成重大損失的；
（四）其他違反法律法規(guī)的政府投融資行為。
第十條財(cái)政、發(fā)展和改革、審計(jì)、監(jiān)察人員濫用職權(quán)、徇私舞弊、玩忽職守的，依紀(jì)依法給予處理。
第五章附則
第十一條本制度由區(qū)財(cái)政局、發(fā)展計(jì)劃局、審計(jì)局、監(jiān)察局負(fù)責(zé)解釋。
第十三條本制度自頒布之日起施行。
融資管理制度 3
一、融資融券概念
融資融券可以看作是代理人的貸款。保證金交易使您能夠購(gòu)買比正常情況下更多的股票。要進(jìn)行保證金交易，需要一個(gè)保證金賬戶。這與常規(guī)現(xiàn)金帳戶不同，用戶可以使用帳戶中的資金進(jìn)行交易。根據(jù)法律規(guī)定，代理人必須獲得委托人簽名才能開立保證金賬戶。保證金賬戶是標(biāo)準(zhǔn)開戶協(xié)議的一部分，也可能是完全獨(dú)立的協(xié)議。保證金賬戶需要至少2000美元的初始投資，一些券商需要更多。該押金被稱為最小保證金。一旦賬戶開通并運(yùn)行，可以借到最多50%的股票購(gòu)買價(jià)格。存入的這部分購(gòu)買價(jià)格被稱為初始保證金。
只要委托人愿意，履行義務(wù)就可以保留貸款。在保證金賬戶中出售股票時(shí)，所得款項(xiàng)將返還給代理人，以償還貸款，直至全額支付。其次，還有一個(gè)叫做維持保證金的限制，這是代理人在強(qiáng)制委托人存入更多資金或出售股票以償還貸款之前必須保持的最低賬戶余額。發(fā)生這種情況時(shí)，它被稱為保證金調(diào)用。賬戶中的可交易證券是抵押品。委托人還必須支付貸款利息。除非決定付款，否則利息費(fèi)用將被計(jì)算。隨著時(shí)間的推移，委托人的債務(wù)水平會(huì)隨著利息費(fèi)用的增加而增加。隨著債務(wù)增加，利息費(fèi)用增加等等。因此，保證金購(gòu)買主要用于短期投資。
持有投資的時(shí)間越長(zhǎng)，盈利所需的回報(bào)就越大。并非所有股票都有資格按保證金購(gòu)買。儲(chǔ)備委員會(huì)調(diào)整哪些股票是可以持有的。代理人不會(huì)允許客戶以保證金購(gòu)買小額股票，場(chǎng)外公告板（OTCBB）證券或首次公開募股（IPO），因?yàn)檫@些類型的日常風(fēng)險(xiǎn)涉及股票。個(gè)人代理人也可以決定不保證某些股票的保證金。
二、融資融券特點(diǎn)
股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的利潤(rùn)率根本不同。股票市場(chǎng)的交易將證券的所有權(quán)從一方轉(zhuǎn)移到另一方。保證金支付是安全購(gòu)買的首付，類似于購(gòu)買任何商品時(shí)的首付。另一方面，在期貨市場(chǎng)上出售的產(chǎn)品是一種合同，規(guī)定買方在未來某個(gè)時(shí)間購(gòu)買其衍生的資產(chǎn)。交易沒有標(biāo)題變動(dòng)。期貨市場(chǎng)的保證金類似于購(gòu)買房屋之前提出的保證金，以保證合同履行。此外，與股票市場(chǎng)的保證金不同，期貨合約的保證金每天“按市價(jià)計(jì)算”，從保證金賬戶中減去或增加合約賺取的任何損失或利潤(rùn)。如果保證金賬戶低于要求的維持保證金，投資者必須補(bǔ)充賬戶。20xx年，中央銀行授權(quán)儲(chǔ)備委員會(huì)設(shè)定股票市場(chǎng)的保證金水平，理由是股票交易的利潤(rùn)率可以擴(kuò)大信貸，因此保證金水平應(yīng)被視為具有直接宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的貨幣和財(cái)政政策的一部分。但是，在目前的保證金債務(wù)水平下，股票市場(chǎng)信貸利率的重要性并不是一個(gè)實(shí)際的宏觀經(jīng)濟(jì)政策問題。絕大多數(shù)證券都是直接擁有的，無論是從其他渠道借款還是沒有信貸地購(gòu)買。
三、股票證券保證金法律監(jiān)管
盡管早在20xx年之前，政府對(duì)證券市場(chǎng)的信貸監(jiān)管提出了建議，但交易所和個(gè)人經(jīng)紀(jì)商確定了保證金要求。上海證券交易所在20xx年首次采用了內(nèi)幕監(jiān)管，當(dāng)時(shí)它采納了一項(xiàng)規(guī)則，該規(guī)定部分說明，“不適當(dāng)”的利潤(rùn)空間可能對(duì)交易不利。20xx年以后，交易所成員繼續(xù)設(shè)定自己的保證金要求，受到適當(dāng)?shù)囊?guī)則約束。到20xx年，利潤(rùn)率一般在17%左右，這為《證券交易法》中的邊際利潤(rùn)監(jiān)管提供了動(dòng)力，它產(chǎn)生了施加管制以遏制市場(chǎng)過度行為的壓力。然而，理論和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)最大限度地減少了邊際推動(dòng)投機(jī)的重要性。此外，盡管缺乏統(tǒng)一的保證金結(jié)構(gòu)，保證金要求足以保護(hù)市場(chǎng)的完整性，沒有一家銀行由于證券信貸的擴(kuò)張而破產(chǎn)。
《證券交易法》第7（a）條規(guī)定，中央銀行有權(quán)制定“關(guān)于可能最初延期并隨后維持在任何證券（不包括豁免證券）以外的信貸額度的規(guī)則和條例。第7（c）條和7（d）條部分將中央銀行保證金條例涵蓋的人員分類。第7（c）條規(guī)定，任何“本國(guó)證券交易所成員或任何經(jīng)紀(jì)人或交易商”違反中央銀行儲(chǔ)備委員會(huì)根據(jù)7（a）條規(guī)定的規(guī)則和條例延長(zhǎng)信貸或保持信貸是非法的。第7（d）條對(duì)7（c）條未涵蓋的人員授權(quán)類似的規(guī)定。
后來的分析表明，中央銀行對(duì)保證金要求主要為了實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo)。首先，希望限制信貸資助的證券投機(jī)活動(dòng)，據(jù)稱這些投機(jī)活動(dòng)會(huì)從更多的生產(chǎn)性投資中流失資金。其次，保證金要求是為了保護(hù)個(gè)人不成熟的投資者免受股票市場(chǎng)過度高杠桿投機(jī)的影響。最后，中央銀行委員會(huì)將利用保證金要求來提供市場(chǎng)穩(wěn)定。
四、現(xiàn)行儲(chǔ)備委員會(huì)條例
儲(chǔ)備委員會(huì)對(duì)監(jiān)管利潤(rùn)的管理權(quán)限載于條例T，U，G和X條例，控制經(jīng)紀(jì)商和交易商的信貸延期，并包括各類證券所需的初始保證金。根據(jù)規(guī)定，非豁免保證金所需的保證金是其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值的50%。因此，想購(gòu)買10000美元股票的客戶必須投入至少5000美元的現(xiàn)金或貸款價(jià)值為5000美元的證券。該規(guī)定允許交易所和經(jīng)紀(jì)商設(shè)定較高的初始和維持保證金。除了規(guī)例T之外，交易所還設(shè)定了保證金要求。最重要的是，交易所需要維持保證金。例如，上海證券交易所第431條規(guī)定，對(duì)于以保證金購(gòu)買的長(zhǎng)證券，客戶必須維持保證金賬戶中證券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值的25%。此外，證券交易所成員通常有“房屋保證金規(guī)則”高于儲(chǔ)備委員會(huì)或證券交易所的規(guī)定。20xx年通過的U規(guī)則適用于銀行的信貸延期，G條例適用于除代理人、交易商或銀行以外的信貸延期。儲(chǔ)備委員會(huì)對(duì)條例T，U和G設(shè)定了相同的保證金要求。最后，為了限制從不受監(jiān)管的外國(guó)貸款人處于較低利潤(rùn)水平的借款，儲(chǔ)備委員會(huì)通過了第X條。
五、對(duì)衍生證券的保證金管制
對(duì)于期貨合約利潤(rùn)的直接監(jiān)管很少。雖然商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）有權(quán)監(jiān)管合同市場(chǎng)的大部分結(jié)構(gòu)，包括批準(zhǔn)與利潤(rùn)有關(guān)的規(guī)則，但CFTC無權(quán)設(shè)定個(gè)別保證金要求。具體而言，商品期貨交易委員會(huì)在統(tǒng)計(jì)上需要批準(zhǔn)合約市場(chǎng)的所有規(guī)則，有關(guān)設(shè)定保證金水平的規(guī)則除外。盡管期貨交易所對(duì)此聲明提出異議，但股票相關(guān)期貨的利潤(rùn)至少應(yīng)受其管轄。由于期貨和股票市場(chǎng)利潤(rùn)率的作用不同，因此期貨和股票存在不同保證金標(biāo)準(zhǔn)的不同監(jiān)管機(jī)制是合乎邏輯的。如上所述，股票交易改變了資產(chǎn)的所有權(quán)，而期貨合約則讓參與者在特定時(shí)間購(gòu)買或出售資產(chǎn)。
除了交易所設(shè)定的初始保證金外，交易所還為未來合約設(shè)定了業(yè)績(jī)或維持保證金，而期貨持倉(cāng)每天都在市場(chǎng)上標(biāo)記。如果保證金賬戶在任何一天跌至維持保證金以下，投資者必須補(bǔ)充保證金賬戶。最低保證金要求由期貨交易所成員組成的保證金委員會(huì)制定。與股票市場(chǎng)中的經(jīng)紀(jì)人類似，期貨傭金商可以自由地將利潤(rùn)率設(shè)置在最低限度以上。找到與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整成本最低的期貨合約相關(guān)的保證金水平符合他們的利益。如果保證金設(shè)置過低而投資者違約，則保證金委員會(huì)成員必須支付違約金。每個(gè)期貨交易所都會(huì)發(fā)布以美元為單位的四個(gè)保證金要求：做市商和有對(duì)沖頭寸的`機(jī)構(gòu)的初始和維持保證金，投機(jī)者的初始和維持保證金，定義為投資者的期貨頭寸未被股票頭寸所抵消。
目前，一個(gè)未對(duì)沖的投資者可以賣出約140000美元的標(biāo)準(zhǔn)普爾500期貨，初始支付20000美元。如果投資者是一只標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的長(zhǎng)期價(jià)格并且價(jià)格保持不變，那么頭寸可以在任何時(shí)候逆轉(zhuǎn)，并返回20000美元。如果不采取任何行動(dòng)，則在合同到期時(shí)將自動(dòng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。如果價(jià)格下跌，那么20000美元就會(huì)減少整個(gè)合約的減少量。如果初始保證金低于維持保證金水平（4000美元），則投資者必須付款以使保證金回到初始水平以上。這種調(diào)整或“對(duì)市場(chǎng)有利”是每天發(fā)生的。如果資金在上午7點(diǎn)之前未收到在追繳保證金之后的上午，倉(cāng)位關(guān)閉。從交易的角度來看，要避免的風(fēng)險(xiǎn)是任何一個(gè)方向的一天價(jià)格變動(dòng)都大于維持保證金水平。因此，利潤(rùn)率旨在預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)并支持市場(chǎng)的可信度。
六、期貨市場(chǎng)的財(cái)務(wù)完整性
期貨市場(chǎng)利潤(rùn)率的主要作用是確保投資者履行他們承諾的合約，從而保護(hù)期貨傭金商免受客戶損失，并保持投資者對(duì)期貨市場(chǎng)的信心。對(duì)于合約表現(xiàn)，最佳保證金水平應(yīng)由以下因素決定：
�。�1）期貨價(jià)格的波動(dòng)性；
�。�2）客戶必須滿足追加保證金要求的“寬限期”的長(zhǎng)度；
�。�3）貿(mào)易商持有的所有頭寸的價(jià)格變動(dòng)。保證金水平為100%將完全保護(hù)期貨傭金商不受違約風(fēng)險(xiǎn)的影響，但高保證金水平也可能意味著參與期貨市場(chǎng)的次數(shù)減少，流動(dòng)性也相應(yīng)減少。期貨合約的價(jià)格波動(dòng)是適當(dāng)保證金水平的重要決定因素，因?yàn)椴▌?dòng)性決定了價(jià)格足夠的可能性，以致投資者的初始保證金存款不足，并且將面臨保證金追加的問題。保證金寬限期的長(zhǎng)度（交易者必須滿足保證金要求的時(shí)間）很重要，因?yàn)樵趯捪奁诮Y(jié)束之前，對(duì)交易者的進(jìn)一步價(jià)格波動(dòng)可能導(dǎo)致保證金賬戶枯竭。抵銷頭寸是相關(guān)的，因?yàn)槠渌謧}(cāng)可以降低投資者頭寸的整體風(fēng)險(xiǎn)。
這些因素與股票指數(shù)期貨合約與股權(quán)合約相比存在較低的利潤(rùn)率。金融市場(chǎng)工作小組的中期報(bào)告指出：持有個(gè)人股票所需的審慎維持保證金百分比應(yīng)遠(yuǎn)高于股指期貨合約所需的保證金百分比。這一結(jié)論源于股票指數(shù)比單個(gè)股票具有較小的百分比價(jià)格變化的事實(shí)，并且期貨市場(chǎng)的利潤(rùn)支付期短于股票期限。
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約等股票指數(shù)的價(jià)格波動(dòng)性明顯低于任何個(gè)股的波動(dòng)性，而CME和其他交易所股票指數(shù)期貨交易所發(fā)生的每日盯市價(jià)格縮短了制造寬限期。此外，期貨交易所明確考慮了交易商持有的區(qū)分套期保值者和投機(jī)者的相關(guān)性：按照定義，套期保值者與其期貨頭寸呈負(fù)相關(guān)，通常被視為低于投機(jī)者的保證金要求。
七、結(jié)語(yǔ)
自從20xx年，監(jiān)證會(huì)批準(zhǔn)融資融券試點(diǎn)以來，融資融券就成為我國(guó)證券市場(chǎng)的重要組成部分。在經(jīng)歷了一段時(shí)間的實(shí)踐后，當(dāng)前這一領(lǐng)域的收入已經(jīng)超過了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，充分展現(xiàn)了融資融券的巨大潛力。融資融券法律是法律的一個(gè)領(lǐng)域，其中既包括私法性質(zhì)的融資融券交易關(guān)系，又包括公法性質(zhì)的融資融券監(jiān)管關(guān)系。做好融資融券相關(guān)法律法規(guī)的研究，有助于規(guī)范市場(chǎng)，促進(jìn)我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的持續(xù)良好發(fā)展。
融資管理制度 4
在中國(guó)證券交易市場(chǎng)不斷發(fā)展的形勢(shì)下，我國(guó)證券公司的融資制度的改進(jìn)和創(chuàng)新卻依然沒有起色。目前，就我國(guó)的證券交易形式來看，融資難已經(jīng)成為制約我國(guó)證券公司發(fā)展的主要瓶頸。針對(duì)目前我國(guó)證券公司在融資過程中出現(xiàn)的融資渠道短、風(fēng)險(xiǎn)高等不足之處，有關(guān)部門應(yīng)該積極采取有效措施來改善證券公司的融資制度，推動(dòng)我國(guó)證券交易市場(chǎng)的發(fā)展。
一、我國(guó)證券公司融資的現(xiàn)狀
(一)市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制還不夠完善
我國(guó)的證券交易市場(chǎng)較國(guó)外而言起步晚，因而呈現(xiàn)出落后的局面。我國(guó)的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制很大程度上還存在不足之處，特別是我國(guó)在加入了WTO之后，我國(guó)證券交易的運(yùn)行機(jī)制的缺點(diǎn)也逐漸暴露。整個(gè)的交易市場(chǎng)都是散戶較多，且坐莊盛行，這樣就導(dǎo)致了整個(gè)證券交易市場(chǎng)的投機(jī)性較強(qiáng)，對(duì)我國(guó)的證券交易市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制逐漸邁入成熟的階段十分的不利。
(二)法律法規(guī)體系還不夠健全
我國(guó)的證券公司在融資過程中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一系列的違規(guī)交易情況，造成這種現(xiàn)狀的主要原因就是針對(duì)證券公司融資制度的相關(guān)法律法規(guī)體系還不夠健全。對(duì)一些非法資金的'交易，相關(guān)的制度還沒有給出明確的定義，這樣就使得整個(gè)融資過程中存在很多的內(nèi)幕，一定程度上加大了融資的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)交易市場(chǎng)也是有消極影響的。另外，一些證券公司占有的資金在法律上也沒有得到明確的認(rèn)可，因此整個(gè)法律法規(guī)體系還處于有待改進(jìn)的階段。
(三)現(xiàn)有融資渠道還不夠全面
目前我國(guó)證券公司的融資渠道較少，交易的規(guī)模也不大，參與的機(jī)構(gòu)也不多，這樣對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)上的融資起到了一定的制約作用。在國(guó)外，證券公司的融資渠道主要是來自貨幣市場(chǎng)、銀行以及證券金融公司，但是在我國(guó)由于銀行和政府對(duì)整個(gè)融資過程擁有嚴(yán)格的比例限定和資格許 可，因此導(dǎo)致很多證券公司的融資渠道無法拓展，影響了它們的融資進(jìn)程。另外，加上證券交易活動(dòng)中不合法的行為大量存在，證券機(jī)構(gòu)的信用度也不高，這樣也讓國(guó)內(nèi)的證券公司的融資渠道很難得到發(fā)展。
二、改善證券公司融資制度的措施
(一)加大法治監(jiān)督力度，確保融資的合法性
證券公司的融資行為如果沒有得到嚴(yán)格的監(jiān)管，就會(huì)偏離出國(guó)家政策的實(shí)質(zhì)從而形成具有投機(jī)性的交易操作行為，這樣就讓整個(gè)融資活動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)的散戶形成很大的威脅。因此，證券機(jī)構(gòu)應(yīng)該加大法治的監(jiān)督力度，確保融資活動(dòng)的合法性。當(dāng)整個(gè)融資有了健全的法律法規(guī)以及各種完善的規(guī)章制度作為保障，這樣整個(gè)證券公司的融資活動(dòng)才能夠得到社會(huì)各界的普遍支持，進(jìn)而整個(gè)的融資渠道也會(huì)拓展，從而進(jìn)入一個(gè)良性循環(huán)之中。數(shù)據(jù)顯示，在新興的市場(chǎng)進(jìn)行融資活動(dòng)后，大部分的散戶都很快遭到重創(chuàng)。因此，改善整個(gè)融資制度的前提就是必須擁有一個(gè)健全的法律法規(guī)體系。
(二)規(guī)范和拓展融資渠道，降低金融風(fēng)險(xiǎn)
為了推動(dòng)我國(guó)證券公司的融資制度的改善，規(guī)范和拓展融資渠道是很有必要的。針對(duì)目前國(guó)內(nèi)的證券公司在融資過程中出現(xiàn)的融資渠道不夠全面的問題，證券機(jī)構(gòu)應(yīng)該采取積極的措施來保障整個(gè)融資活動(dòng)的順利進(jìn)行。一方面，要規(guī)范融資渠道。
對(duì)證券公司在融資過程中的資金來源要有明確的法律認(rèn)可，確保這些資金來源是合法的，進(jìn)而增強(qiáng)散戶的投資信心，使得整個(gè)融資活動(dòng)能夠做大做強(qiáng)。證券公司應(yīng)該加強(qiáng)自己在融資過程中的信用制度建設(shè)，讓投資者能夠放心的進(jìn)行投資，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面，政府和銀行應(yīng)該積極鼓勵(lì)證券公司的融資行為。在融資過程中，政府和銀行在明確了解證券公司的實(shí)際情況后盡量放寬資格認(rèn)定和比例限制，讓這些證券公司的融資渠道能夠得到不斷的拓展，適應(yīng)國(guó)際金融貿(mào)易活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)。
(三)改善證券市場(chǎng)交易機(jī)制，提高競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力
我國(guó)的證券交易市場(chǎng)機(jī)制還存在一定的缺陷，在改善證券公司的融資制度過程中完善證券交易市場(chǎng)機(jī)制能夠使得我國(guó)的證券市場(chǎng)形成系統(tǒng)穩(wěn)定的交易格局，從而提高我國(guó)的證券公司在國(guó)際金融活動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。首先，證券機(jī)構(gòu)應(yīng)該確立證券市場(chǎng)交易的公平性，堅(jiān)決杜絕證券交易活動(dòng)出現(xiàn)內(nèi)幕交易之類的違規(guī)行為。證券機(jī)構(gòu)在交易過程中應(yīng)該起到良好的監(jiān)管作用，通過對(duì)證券公司融資行為的控制和監(jiān)督，讓整個(gè)融資活動(dòng)能夠在公平、透明環(huán)境中進(jìn)行，保障融資活動(dòng)的順利進(jìn)行。其次，證券公司應(yīng)該積極配合政府出臺(tái)的各項(xiàng)政策，并嚴(yán)格按照相應(yīng)的法律法規(guī)來進(jìn)行融資活動(dòng)，這樣才能夠方便政府對(duì)整個(gè)融資活動(dòng)進(jìn)行微觀或者宏觀的調(diào)控，讓整個(gè)融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)得到最大限度的釋放。
綜上所述，目前我國(guó)的證券公司在融資過程中還存在一定的問題，主要原因就是我國(guó)整個(gè)證券交易市場(chǎng)還處于起步階段，不夠成熟。為了更好地推進(jìn)證券公司的融資行為的進(jìn)行，證券機(jī)構(gòu)和社會(huì)各界應(yīng)該積極行使監(jiān)管職能，并及時(shí)完善相應(yīng)的法律法規(guī)，推動(dòng)整個(gè)證券公司融資制度的改善，提高國(guó)內(nèi)券商的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
融資管理制度 5
第一章總則
第一條為規(guī)范xxxx有限公司(以下簡(jiǎn)稱“公司”)投融資管理，保證公司科學(xué)、安全與高效地做出投融資決策，根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)證券法》、《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等法律、法規(guī)、規(guī)范性文件和公司章程》的規(guī)定，制定本制度。
第二條本制度適用于本公司及控股子公司(以下稱“子公司”)、分公司的投融資行為；控股子公司，主要指全資子公司和公司在該企業(yè)權(quán)益性資本占總資本50%以上，或擁有相對(duì)控制該企業(yè)多數(shù)表決權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)具有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的公司。
第三條本制度所稱投資是指為獲取未來收益而支付一定數(shù)量的資金、實(shí)物或出讓權(quán)利的行為。對(duì)外投資包括：股權(quán)投資、債權(quán)投資、證券投資、產(chǎn)權(quán)交易、資產(chǎn)重組等投資行為。本制度所稱融資是指以企業(yè)根據(jù)未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，采用一定方式、從一定渠道籌集資金的行為，包括但不限于發(fā)行股票、發(fā)行債券、綜合授信、流動(dòng)資金貸款、信用證融資、票據(jù)融資和開具保函等等籌資方式形式。
第四條法律規(guī)定許可的流通股股份、期貨、外匯、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、期指等其他金融衍生工具等風(fēng)險(xiǎn)投資，高新科技企業(yè)以及法律法規(guī)或者公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)投資，其金額限制以及決策權(quán)限，遵守公司章程和本制度的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
第五條投資活動(dòng)應(yīng)遵循的原則
1、合法性原則：遵循國(guó)家法律法規(guī)、規(guī)章制度及《公司章程》的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；
2、適應(yīng)性原則：符合公司總體發(fā)展戰(zhàn)略，有利于增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力；投資規(guī)模與企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債水平和籌資能力相適應(yīng)，量力而行；
3、投資優(yōu)化原則：合理配置企業(yè)資源，促進(jìn)資源要素優(yōu)化組合，創(chuàng)造良好經(jīng)濟(jì)效益；
4、風(fēng)險(xiǎn)可控原則：多層面跟蹤分析，全方位過程控制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題和風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)提出對(duì)策，將風(fēng)險(xiǎn)控制在源頭，以保證資金安全。嚴(yán)格控制非經(jīng)營(yíng)性投資；
5、嚴(yán)格限制子公司的對(duì)外投資，分公司不得進(jìn)行對(duì)外投資。
第二章投資決策權(quán)限和程序
第六條公司股東大會(huì)是最高投資決策機(jī)構(gòu)，決定公司投資方針、計(jì)劃，擁有最終投資決策權(quán)；根據(jù)股東大會(huì)授權(quán)，董事會(huì)擁有其授權(quán)范圍內(nèi)投資決策權(quán)；根據(jù)董事會(huì)授權(quán)，總裁辦公會(huì)擁有其授權(quán)范圍內(nèi)投資決策權(quán)。股東大會(huì)、董事會(huì)、總裁辦公會(huì)批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目由總裁負(fù)責(zé)組織實(shí)施。董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略和重大投資項(xiàng)目進(jìn)行研究和提出建議，提請(qǐng)董事會(huì)審批。
第七條總裁辦公會(huì)投資評(píng)審會(huì)履行投資項(xiàng)目評(píng)審職責(zé)。投資發(fā)展部、財(cái)務(wù)部、戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)部、技術(shù)中心、證券部、審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理部、投資項(xiàng)目工作組等根據(jù)崗位職責(zé)履行投資管理工作；其他部門協(xié)助投資管理。
第八條總裁辦公會(huì)投資評(píng)審會(huì)由總裁召集和主持，董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事、經(jīng)理層、投資發(fā)展部、財(cái)務(wù)部、戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)部、技術(shù)中心、證券部、審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理部、投資項(xiàng)目工作組等相關(guān)人員參加投資評(píng)審會(huì)；重大投資項(xiàng)目應(yīng)邀請(qǐng)董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員或外部專家參與評(píng)審。投資評(píng)審會(huì)應(yīng)對(duì)會(huì)議進(jìn)行記錄，做出會(huì)議紀(jì)要，由總裁簽發(fā)。
第九條公司投資決策權(quán)限如下：
(一)單個(gè)投資項(xiàng)目投資金額在xxxx萬(wàn)元以下，且當(dāng)年投資總額在最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值2%元以下的，經(jīng)總裁辦公會(huì)投資評(píng)審會(huì)評(píng)審?fù)ㄟ^并報(bào)董事長(zhǎng)批準(zhǔn)后組織實(shí)施。但總裁須將該投資方案和實(shí)施情況向下次董事會(huì)報(bào)告。
(二)單個(gè)投資項(xiàng)目投資金額在xxxx萬(wàn)元以上，或當(dāng)年投資總額超過公司最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值2%的，由總裁辦公會(huì)擬定投資計(jì)劃和方案，報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)。
(三)單個(gè)投資項(xiàng)目投資金額或當(dāng)年投資總額超過最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值30%的，由董事會(huì)擬定投資計(jì)劃和方案，組織有關(guān)專家、專業(yè)人員進(jìn)行評(píng)審，并報(bào)股東大會(huì)批準(zhǔn)。
第十條投資項(xiàng)目屬于總裁辦公會(huì)投資決策權(quán)限的，投資評(píng)審會(huì)通過且經(jīng)過董事長(zhǎng)批準(zhǔn)，即獲得批準(zhǔn)，但總裁須將該投資項(xiàng)目向下次董事會(huì)報(bào)告；屬董事會(huì)、股東大會(huì)投資決策權(quán)限的，由董事會(huì)秘書處負(fù)責(zé)將投資項(xiàng)目資料及投資評(píng)審會(huì)相關(guān)資料提交董事會(huì)、股東大會(huì)審議。
第十一條投資發(fā)展部為公司投資活動(dòng)主要?dú)w口管理部門。其主要職責(zé)包括但不限于以下幾方面：
(一)公司做出投資決策前，對(duì)擬投資項(xiàng)目的盈利水平、發(fā)展前景、所處行業(yè)發(fā)展情況以及法律風(fēng)險(xiǎn)等基本情況進(jìn)行調(diào)研，形成可行性研究報(bào)告。可行性研究報(bào)告應(yīng)包括投資目標(biāo)、規(guī)模、方式、資金來源、風(fēng)險(xiǎn)與收益等內(nèi)容。必要時(shí)，投資發(fā)展部可以委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行可行性研究。
(二)牽頭組織成立投資項(xiàng)目工作組，項(xiàng)目組成員由投資發(fā)展部、財(cái)務(wù)部、戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)部、技術(shù)中心、審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理部等多部門代表人員組成，參與投資項(xiàng)目的調(diào)研、可行性研究、項(xiàng)目談判等工作。
(三)負(fù)責(zé)將擬投資項(xiàng)目提交總裁辦公會(huì)投資評(píng)審會(huì)審議，并按照投資評(píng)審會(huì)意見修改完善有關(guān)投資方案。
(四)對(duì)公司投資項(xiàng)目的全過程進(jìn)行管理，包括項(xiàng)目監(jiān)督、預(yù)算執(zhí)行、資金使用、運(yùn)營(yíng)情況等。
(五)其他投資有關(guān)事項(xiàng)。
第十二條證券部為公司證券、期貨及金融衍生品的投資管理部門，由證券部提出投資方案及可行性研究報(bào)告，經(jīng)公司分管領(lǐng)導(dǎo)審核、總裁辦公會(huì)通過后，提交公司董事會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。
第十三條子公司所有對(duì)外投資，必須在子公司董事會(huì)審議前報(bào)公司總部，公司總部根據(jù)投資審批決策權(quán)限，提交公司總裁辦公會(huì)、董事會(huì)或股東大會(huì)審議。公司派出董事、授權(quán)代表在子公司董事會(huì)、股東(大)會(huì)上根據(jù)公司總裁辦公會(huì)、董事會(huì)或股東大會(huì)決議發(fā)表意見并行使決策權(quán)。
第三章投資的日常管理
第十四條投資方案經(jīng)批準(zhǔn)后，由投資發(fā)展部牽頭投資項(xiàng)目工作組與被投資方共同起草投資合同或協(xié)議的文本，明確出資時(shí)間、金額、方式、雙方權(quán)利義務(wù)和違約責(zé)任等內(nèi)容，經(jīng)公司合同審批程序后完成簽署。
第十五條投資完成后，投資發(fā)展部應(yīng)及時(shí)取得被投資方出具的投資證明或其他有效憑據(jù)，建立詳細(xì)記錄并指定專人妥善保管。投資發(fā)展部應(yīng)當(dāng)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤管理，并及時(shí)收集被投資方經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告等相關(guān)資料，定期組織投資效益分析，關(guān)注被投資方的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量以及投資合同履行情況，發(fā)現(xiàn)異常情況，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向總裁報(bào)告并妥善處理。
第十六條財(cái)務(wù)部應(yīng)當(dāng)定期和不定期與投資發(fā)展部門清點(diǎn)核對(duì)有關(guān)權(quán)益證書，并建立投資管理臺(tái)賬，詳細(xì)記錄投資對(duì)象、金額、持股比例、期限、收益等事項(xiàng)。對(duì)于被投資方出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化、市價(jià)當(dāng)期大幅下跌等情形的，財(cái)務(wù)部應(yīng)當(dāng)合理計(jì)提減值準(zhǔn)備，確認(rèn)減值損失。
第十七條公司對(duì)外投資處置決策權(quán)限與公司投資決策權(quán)限相同。在處置對(duì)外投資之前，投資發(fā)展部必須對(duì)擬處置對(duì)外投資項(xiàng)目進(jìn)行分析、論證，充分說明處置的理由和直接、間接的經(jīng)濟(jì)及其他后果，形成處置建議后提交審批。
第十八條公司證券、期貨及金融衍生品投資的處置經(jīng)公司董事會(huì)授權(quán)證券部執(zhí)行。
第四章融資決策權(quán)限和程序
第十九條公司財(cái)務(wù)部應(yīng)當(dāng)會(huì)同證券部根據(jù)公司融資目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合年度全面預(yù)算，擬訂融資方案，明確融資用途、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和方式等相關(guān)內(nèi)容，對(duì)融資成本和潛在風(fēng)險(xiǎn)作出充分估計(jì)。
第二十條公司通過銀行借款等間接融資方式進(jìn)行融資的，由財(cái)務(wù)部與有關(guān)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行洽談，明確借款規(guī)模、利率、期限、擔(dān)保、還款安排、相關(guān)的權(quán)利義務(wù)和違約責(zé)任等內(nèi)容，獲得與公司業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的綜合授信額度。綜合授信業(yè)務(wù)用于流動(dòng)資金信貸業(yè)務(wù)，包括本外幣流動(dòng)資金貸款、信用證融資、票據(jù)融資和開具保函等業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)授予公司綜合授信時(shí)，須經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)；公司年度綜合授信額度，須經(jīng)公司股東大會(huì)批準(zhǔn)。
第二十一條經(jīng)公司董事會(huì)或股東大會(huì)批準(zhǔn)，公司可以以公司資產(chǎn)提供抵押、質(zhì)押或信譽(yù)等擔(dān)保形式向銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)(如信用社、信托公司等)借入款項(xiàng)。
第二十二條公司通過發(fā)行股票、債券等直接融資方式進(jìn)行再融資的，由證券部負(fù)責(zé)擬訂再融資方案，組織必要的審計(jì)、評(píng)估和信用評(píng)級(jí)，以及組織公司有關(guān)部門負(fù)責(zé)提供分管業(yè)務(wù)的資料，配合中介機(jī)構(gòu)編寫募集說明書、招股說明書、發(fā)債說明書等法定文件，履行公司董事會(huì)、股東大會(huì)的審批程序及證券監(jiān)管部門的審批程序。如融資方案發(fā)生重大變更的，應(yīng)重新履行原決策程序。
第二十三條股票融資應(yīng)選擇具備相應(yīng)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)協(xié)助公司做好相關(guān)工作，確保公司符合股票發(fā)行條件和要求；債券融資應(yīng)當(dāng)合理選擇債券種類，對(duì)還本付息方案作出系統(tǒng)安排，確保按期、足額償還到期本金和利息。
第二十四條公司董事長(zhǎng)或經(jīng)合法授權(quán)的其他人員根據(jù)公司股東大會(huì)、董事會(huì)或法定代表人的授權(quán)代表公司簽署有關(guān)融資協(xié)議或合同。未經(jīng)公司股東大會(huì)、董事會(huì)或法定代表人授權(quán)，任何人不得擅自代表公司簽訂融資協(xié)議或合同。
第五章融資的`日常管理
第二十五條間接融資的管理：
(一)財(cái)務(wù)部是公司借款合同、擔(dān)保合同等的日常管理部門，負(fù)責(zé)管理各種相關(guān)合
同的談判、簽訂和執(zhí)行。
(二)財(cái)務(wù)部應(yīng)建立借款明細(xì)臺(tái)帳，登記借款合同文號(hào)、借款內(nèi)容、借款銀行、借款期限、借款利率、還款時(shí)間、已償還本金等內(nèi)容，并對(duì)借款進(jìn)行全過程管理；應(yīng)指定專人對(duì)經(jīng)濟(jì)合同、擔(dān)保合同、反擔(dān)保合同文本及抵押權(quán)、質(zhì)押權(quán)憑證等相關(guān)原始資料進(jìn)行有效保存和嚴(yán)格管理；建立擔(dān)保檔案，設(shè)置擔(dān)保備忘錄，逐筆記錄每項(xiàng)擔(dān)保合同的編號(hào)、擔(dān)保內(nèi)容、擔(dān)保金額、期限等。
(三)財(cái)務(wù)部應(yīng)主動(dòng)收集合同履行過程中的相關(guān)證據(jù)資料；每半年實(shí)施一次有關(guān)合同的檢查、清理工作。合同履行完畢的，所有檔案資料應(yīng)予歸檔。
(四)財(cái)務(wù)部應(yīng)加強(qiáng)還款管理，按照借款合同和資金盈余情況合理安排還款。
(五)財(cái)務(wù)部應(yīng)按月編制借款變動(dòng)情況表，向財(cái)務(wù)總監(jiān)及總裁報(bào)告。
第二十六條直接融資的管理：
(一)公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《公司章程》、《公司募集資金使用管理辦法》的有關(guān)規(guī)定及融資方案確定的用途使用募集資金。如有重大變化，必須報(bào)公司董事會(huì)或股東大會(huì)批準(zhǔn)。
(二)財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)對(duì)募集資金進(jìn)行日常管理，每半年度對(duì)募集資金的存放與使用情況出具《公司募集資金存放與實(shí)際使用情況的專項(xiàng)報(bào)告》，提交公司董事會(huì)審議。
(三)證券部處負(fù)責(zé)公司證券的發(fā)行、上市、贖回或注銷等工作，并負(fù)責(zé)保管公司歷年來的融資資料。
第二十七條債權(quán)人依法將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三人的，除融資合同另有約定以外，公司應(yīng)當(dāng)拒絕對(duì)增加的義務(wù)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。
第二十八條其他融資的管理：
(一)專項(xiàng)借款(如國(guó)債專項(xiàng)借款等)以及財(cái)政資金返還等按國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
(二)融資租賃根據(jù)實(shí)際情況需要，制定相應(yīng)的管理辦法。
第六章投融資的信息披露
第二十九條公司的投資和融資活動(dòng)應(yīng)嚴(yán)格按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上海證券交易所、《公司章程》、《公司信息披露事務(wù)管理制度》等相關(guān)規(guī)定履行信息披露的義務(wù)。
第三十條公司董事會(huì)秘書負(fù)責(zé)公司投融資活動(dòng)的信息披露事宜，并有權(quán)參與并隨時(shí)了解公司所有投資項(xiàng)目和控股、參股公司的前期籌建工作及其進(jìn)展情況以及所有融資活動(dòng)。董事會(huì)秘書處是公司董事會(huì)的日常辦事機(jī)構(gòu)和信息披露管理部門，受公司董事會(huì)秘書的領(lǐng)導(dǎo)，負(fù)責(zé)做好必要的信息披露和持續(xù)信息披露工作。
第三十一條公司控股、參股子公司及日常管理部門應(yīng)配合董事會(huì)秘書處做好公司投融資活動(dòng)的信息披露工作，并按照公司《內(nèi)幕信息知情人登記制度》、《外部信息使用人管理制度》、《董事會(huì)秘書工作制度》等有關(guān)規(guī)定履行內(nèi)幕信息管理及登記的責(zé)任與義務(wù)。
第七章附則
第三十二條有關(guān)人員的責(zé)任：
(一)公司相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)審慎對(duì)待和嚴(yán)格控制投融資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)違規(guī)或失當(dāng)?shù)耐度谫Y產(chǎn)生的損失依法承擔(dān)連帶責(zé)任。
(二)公司董事、高級(jí)管理人員以及其他有關(guān)人員擅自以公司名義簽訂投融資合同，對(duì)公司造成損害的，應(yīng)對(duì)公司的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。有關(guān)責(zé)任人未按本制度的規(guī)定處理投融資事宜，公司應(yīng)視情節(jié)輕重給予處罰。
第三十三條本制度未盡事宜，公司按照國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和公司章程的規(guī)定執(zhí)行。
第三十四條本制度由公司董事會(huì)負(fù)責(zé)制定、修改和解釋。
第三十五條本制度自董事會(huì)審議通過之日起施行。
融資管理制度 6
由于中小企業(yè)的市場(chǎng)地位以及中小企業(yè)自身的治理機(jī)制特點(diǎn)，導(dǎo)致了中小企業(yè)融資難。近年來，國(guó)家采取許多措施改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，但與迅猛發(fā)展的中小企業(yè)資金需求相比，“融資難”仍然是制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。
一、我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀
1．貸款難
中小企業(yè)貸款難是一個(gè)客觀事實(shí)商業(yè)銀行尤其是國(guó)有四大商業(yè)銀行出于安全性和效益性的考慮，往往將90％的資金集中投向數(shù)量不足5％的AA級(jí)以上的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，中小企業(yè)根本無法得到有效的信貸。另外，銀行加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)中小企業(yè)的貸款請(qǐng)求很少給予積極的考慮。再者，中小型銀行尤其是非國(guó)有的中小型銀行數(shù)量不足、運(yùn)作質(zhì)量不高，更加堵塞了中小企業(yè)的融資渠道，使中小企業(yè)貸款難的問題進(jìn)一步加劇。
2．擔(dān)保難
在我國(guó)，企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款必須提供抵押、質(zhì)押等擔(dān)保，信用貸款只在極少的場(chǎng)合對(duì)極少的企業(yè)適用。由于中小企業(yè)普遍存在著規(guī)模小、資產(chǎn)少、信用低等弱點(diǎn)，導(dǎo)致在尋求擔(dān)保中遇到一系列不易解決的問題：一是很難找到符合擔(dān)保條件的擔(dān)保人；二是銀行可以接受的抵押物非常有限，中小企業(yè)向銀行貸款時(shí)，就很難找到能為銀行所接受的抵押物；三是辦理抵押等擔(dān)保，環(huán)節(jié)多、手續(xù)多、成本高，導(dǎo)致貸款企業(yè)望而卻步。
3．上市難
80年代末90年代初，我國(guó)開始建立股票交易的資本市場(chǎng)，這就為資金短缺的企業(yè)提供了在股市運(yùn)作中直接融資的機(jī)會(huì)。但是，由于入市門檻過高使中小企業(yè)很難進(jìn)入。即使深圳證交所開設(shè)的中小企業(yè)板，降低了上市門檻，仍然是絕大多數(shù)中小企業(yè)難以企及的。
4．債券發(fā)行難
除股權(quán)融資外，發(fā)行債券是企業(yè)從資本市場(chǎng)上直接融入資金的另一條重要途徑。然而，由于企業(yè)債券管理?xiàng)l例和公司法))規(guī)定了比較苛刻的發(fā)行債券的條件，如“企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求”、“發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利”、“最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息”等，這就使實(shí)力較弱的中小企業(yè)很難通過發(fā)行債券來籌集資金。
5．民間借貸難
由于國(guó)有銀行和其他金融機(jī)構(gòu)無法滿足中小企業(yè)的融資要求，絕大多數(shù)中小企業(yè)在其發(fā)展過程中不得不從非正式的金融市場(chǎng)上尋找融資渠道。我國(guó)各地尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東南沿海一帶民間借貸市場(chǎng)十分活躍，在一定程度上取代了銀行的功能。如溫州的“錢會(huì)”和石獅市的“十日會(huì)”等。
二、我國(guó)中小企業(yè)融資難的成因
作為中小企業(yè)融資最主要渠道的銀行不愿意給中小企業(yè)貸款，其主要原因足對(duì)中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)與成本高。主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，一是中小企業(yè)不占市場(chǎng)主導(dǎo)地位，處于市場(chǎng)的`邊緣，容易在競(jìng)爭(zhēng)中經(jīng)營(yíng)狀況惡化或倒閉，中小企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比大企業(yè)大。中小企業(yè)規(guī)模小，自有資金少，缺乏有效資產(chǎn)作為抵押，難以獲得銀行的資金支持；二是對(duì)中小企業(yè)貸款監(jiān)督成本高。有的中小企業(yè)信用觀念淡漠，惡意逃廢銀行債務(wù)，使銀行的投資風(fēng)險(xiǎn)加大，挫傷銀行對(duì)企業(yè)支持的積極性。同時(shí)，中小企業(yè)貸款具有額度小、單位分散的特點(diǎn)，與大企業(yè)貸款相同的管理和監(jiān)督環(huán)節(jié)，中小企業(yè)管理和監(jiān)督費(fèi)用一般是大企業(yè)的5倍；二是中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系在我國(guó)還沒有建立，中小企業(yè)本來生存周期就比大企業(yè)短，信用與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況本身就有很大關(guān)系，無法評(píng)價(jià)與預(yù)期企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，就無法評(píng)價(jià)與預(yù)期企業(yè)的信用。 我國(guó)中小企業(yè)融資難除了由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的原因外，更重要的還在于制度原因。
由于我國(guó)金融體系中缺乏中小金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)于對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)成本原因，一股不愿意向中小企業(yè)提供貸款。加上中小企業(yè)(尤其是以知識(shí)和智力密集型為特點(diǎn)的高科技中小企業(yè))缺乏銀行所必需的抵押物，即使是經(jīng)營(yíng)效益比較好，也很難得到貸款。中小企業(yè)擔(dān)保}幾構(gòu)的出現(xiàn)只能對(duì)其中經(jīng)營(yíng)效益較好、而又缺乏銀行所需要的擔(dān)保和抵押品的中小企業(yè)解決貸款問題。對(duì)于這類企業(yè)無法得到貸款是我國(guó)現(xiàn)有的金融制度造成的，擔(dān)保機(jī)構(gòu)如果能通過有效地審查和反擔(dān)保方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，就能有效地規(guī)避和降低風(fēng)險(xiǎn)，而不會(huì)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中小企業(yè)中普遍存在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)薄弱的現(xiàn)象，通過貸款是無法根本解決的。如果擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)這樣的企業(yè)提供擔(dān)保，顯然要承擔(dān)相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)成功與否的關(guān)鍵不僅在于風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力，而且更重要的是如何能夠提高其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的鑒別能力、提高如何在大量的中小企業(yè)中選擇具有良好的發(fā)展前景和盈利能力又能夠誠(chéng)實(shí)、守信的企業(yè)。
三、強(qiáng)化制度建設(shè)是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑
1．完善中小企業(yè)融資的組織體系
在目前的金融組織體系中幾乎沒有為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。為此我國(guó)政府應(yīng)積極完善金融組織體系，建立中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，規(guī)范中小企業(yè)融資主渠道。國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)和理論都表明，中小銀行和金融機(jī)構(gòu)有很強(qiáng)的向中小企業(yè)借款的傾向。同時(shí)，中小銀行和中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展?jié)M足不同客戶的多樣化金融服務(wù)的需求，促進(jìn)了金融業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展。
2．組建政策性中小銀行
它的主要作用是對(duì)需要扶持的中小企業(yè)發(fā)放免息、貼啟、、低息貸款，并向不能從一般金融機(jī)構(gòu)取得足夠貸款的中小企業(yè)提供融資，中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)還可以充分利用高效的金融支持系統(tǒng)，靈活運(yùn)用各種金融J=具，為中小企業(yè)提供結(jié)算、匯兌、轉(zhuǎn)賬和財(cái)務(wù)管理等多種服務(wù)。
3．組建以中小企業(yè)為豐要服務(wù)對(duì)象的社區(qū)銀行
由當(dāng)?shù)氐拿駹I(yíng)企業(yè)家出資，在政府有關(guān)部門的幫助和監(jiān)督下，組建具有現(xiàn)代企業(yè)制度的社銀行。這些社區(qū)銀行對(duì)當(dāng)?shù)氐拿袂椋a(chǎn)和企業(yè)信用狀況非常清楚，可以建立比較靈活的放貸機(jī)制。同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，一旦不良貸款接近社區(qū)銀行的自有資本，及時(shí)關(guān)閉這些社區(qū)銀行，那就不會(huì)出大問題。處于社銀行自身利益，他們有足夠的激勵(lì)機(jī)制來向中小業(yè)放貸。
4．農(nóng)村信用社、城市信用社、城市合作銀行是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的主渠道
政府采取多種扶持措施，改善這些銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，并加快信用合作社的改造、改組工作，通過法規(guī)規(guī)定其職能，使其成為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。
5．建立中小企業(yè)投資公司
它可以分別由政府、銀行和中小企業(yè)按一定比例共同}}{資，自愿入股成立；其主要業(yè)務(wù)是為中小企業(yè)提供信托、投資、租賃和咨詢等服務(wù)，辦理中小企業(yè)信托投資、租賃等服務(wù)，辦理中小企業(yè)信托存款、信托貸款、信托投資、風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，對(duì)瀕臨破產(chǎn)、倒閉的中小企業(yè)收購(gòu)或協(xié)助兼并，推進(jìn)中小企業(yè)資產(chǎn)重組，以優(yōu)化中小企業(yè)結(jié)構(gòu)。
6．建立多層次資本市場(chǎng)，提供資本市場(chǎng)的直接融資服務(wù)
完善的多層次資本市場(chǎng)的標(biāo)志是：市場(chǎng)細(xì)分為多個(gè)層次，不同類型的證券、投資者、融資者、中介機(jī)構(gòu)相對(duì)分開，各得其所；市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度、上市條件、監(jiān)管要求也有差另；市場(chǎng)之間又是連通的，不斷發(fā)展、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的上市企業(yè)可從下一級(jí)市場(chǎng)上升到上一級(jí)市場(chǎng)，最終形成一個(gè)“無縫”的市場(chǎng)。
我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)體系，僅要有證券交易市場(chǎng)，還應(yīng)該包括場(chǎng)外交易、柜臺(tái)交易、直接的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等多層次、多形式的資本交易，而證交所內(nèi)部又細(xì)分為包括主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的證券集競(jìng)中價(jià)交易、大宗交易、非流通股轉(zhuǎn)讓等若干平臺(tái)。
融資管理制度 7
一、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度的現(xiàn)狀
總體上來講，我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度是與整個(gè)國(guó)家的投融資制度同步演進(jìn)的，在投資主體構(gòu)造、融資渠道開拓、投資約束強(qiáng)化等方面都逐步向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制過渡。
表現(xiàn)在投資方面，企業(yè)作為投資主體逐步明確。隨著改革的深入，企業(yè)逐漸建立了在市場(chǎng)中的主體地位。可以看出，企業(yè)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資力度逐步加大，特別是一些大企業(yè)在高新技術(shù)領(lǐng)域的項(xiàng)目投資達(dá)到數(shù)十億元，外資與合資企業(yè)在高新技術(shù)領(lǐng)域的投資規(guī)模更大，項(xiàng)目投資達(dá)數(shù)十億美元。政府作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資主體之一，其位置的界定日趨清楚，與企業(yè)的分工越來越科學(xué)。從對(duì)投資主體的有效約束角度看，企業(yè)在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資所受的預(yù)算約束逐步強(qiáng)化。與此同時(shí)，政府投資的效率也受到財(cái)政支出規(guī)范化的約束。
表現(xiàn)在融資方面，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資的渠道取決于投融資主體的性質(zhì)。對(duì)政府而言，財(cái)政支出仍然是投資的主要部分；另外，國(guó)債資金也被用于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的融資渠道正逐步拓寬。高新技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)可以獲得政府風(fēng)險(xiǎn)基金、商業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)基金的支持。有一定規(guī)模的企業(yè)，比高新技術(shù)項(xiàng)目融資的渠道更為廣泛，包括利用企業(yè)利潤(rùn)留成的內(nèi)源性融資，通過商業(yè)銀行貸款，通過股票市場(chǎng)籌集資金等。外資企業(yè)的資金來源更加多元化，外商獨(dú)資和合資企業(yè)，技術(shù)和資金的直接來源是母公司本身或在國(guó)際資本市場(chǎng)籌資。
二、我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度存在的主要問題
由于我國(guó)還處于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的初步確立過程，傳統(tǒng)的投融資體制改革還未完成，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展剛剛起步，科學(xué)技術(shù)發(fā)展水平與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家還有很大差距，所有這些都決定了我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投資制度還存在許多缺陷，主要表現(xiàn)在：第一，以企業(yè)為核心的投資主體架構(gòu)還沒有真正確立。人們普遍認(rèn)為，國(guó)家應(yīng)該是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投資主體，雖然中央財(cái)政給予科技發(fā)展的資金支持已不算少，但人們?nèi)匀槐г箛?guó)家財(cái)政投入力度不夠；而企業(yè)投資的熱情并不高。第二，中央投資面廣、分散，缺乏整體統(tǒng)籌和穩(wěn)定、制度化的投入計(jì)劃，投資的導(dǎo)向作用不明顯。第三，產(chǎn)權(quán)交易體系不完善，難以支持高新技術(shù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求，特別是二板市場(chǎng)的缺位，制約著企業(yè)融資渠道的良性循環(huán)。第四，風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展存在許多問題，有商業(yè)前景的高新技術(shù)難以轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品并形成產(chǎn)業(yè)。第五，缺乏完善的中介組織為高新技術(shù)企業(yè)提供必要的融資服務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)融資難度和成本增加。
這里重點(diǎn)分析一下風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題：
1．投資主體單一，資金來源有限。一個(gè)理想的投資主體群的形成需要兩個(gè)條件：其一要有大量敢冒一定風(fēng)險(xiǎn)尋求高額收益的投資者；其二要有一批信得過的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。而我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要是由國(guó)家和地方政府創(chuàng)辦或資助的，載體一般是國(guó)有銀行和當(dāng)?shù)乜莆�，投資對(duì)象主要是國(guó)企，風(fēng)險(xiǎn)資本的主要來源是財(cái)政科技撥款和科技開發(fā)貸款。雖然我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額已達(dá)到9．81萬(wàn)億元（中國(guó)人民銀行，2003．2），但他們很少把資金投向高新技術(shù)企業(yè)。保險(xiǎn)、養(yǎng)老等各種基金尚未開展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，也缺少民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的渠道和運(yùn)作保障機(jī)制。
2．風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員素質(zhì)不高，缺少一批合格的風(fēng)險(xiǎn)投資家。風(fēng)險(xiǎn)投資能否成功，很大程度上取決于有沒有一批高素質(zhì)的人才隊(duì)伍，特別是具有豐富知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、能夠駕馭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資家。風(fēng)險(xiǎn)投資是資本、技術(shù)和管理藝術(shù)相結(jié)合的新型投資形式，它要求從業(yè)人員必須擁有較高的金融、管理、科技等方面的知識(shí)和實(shí)際操作能力，能夠準(zhǔn)確把握投資方向和投資機(jī)會(huì)，并積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，促其早日成功。
3．運(yùn)作機(jī)制不完善，隨意性強(qiáng)。許多由政府出資設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)基金在選擇投資對(duì)象時(shí)，經(jīng)常會(huì)受到一些非經(jīng)濟(jì)或非市場(chǎng)因素的影響和干擾，對(duì)投資項(xiàng)目的確定和評(píng)價(jià)帶有濃厚的人情色彩，缺乏嚴(yán)肅性、科學(xué)性，投資不是集中于新生的高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期，而是側(cè)重于一般企業(yè)發(fā)展的中后期。而我國(guó)有相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)投資公司則是以貸款的方式運(yùn)作資金且基本上沿用傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)的管理模式，沒有建立起適合風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行的激勵(lì)和約束機(jī)制，影響了風(fēng)險(xiǎn)投資的效率和安全。
4．風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制尚未完全建立，風(fēng)險(xiǎn)資本出口不暢。獲利性退出是風(fēng)險(xiǎn)投資的終極目標(biāo)。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出有這樣幾種方式，即股票的首次公開上市（1P0）、股份出售、股份回購(gòu)和清算，其中IPO是最理想的退出方式。目前，良好的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制在我國(guó)尚未形成。如最早進(jìn)入我國(guó)的國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)（1DG）已向近10家高科技企業(yè)投資，但大多數(shù)項(xiàng)目無法順利實(shí)現(xiàn)資本的退出。風(fēng)險(xiǎn)資本的`退出最重要的是要有一個(gè)以發(fā)達(dá)股票市場(chǎng)為核心的資本市場(chǎng)。而我國(guó)的股票市場(chǎng)不僅規(guī)模小，而且很不規(guī)范，運(yùn)作效率低。因此，我國(guó)通過IPO方式退出風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)很少。此外，由于我國(guó)不少風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)脫胎于高校、科研機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)企業(yè)，它們與原單位的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，再加上我國(guó)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，因而它們以出售等方式撤資也很困難。
5．法律和制度供給存在缺陷。在我國(guó)，至今沒有頒布風(fēng)險(xiǎn)投資的專門法案或條例，這不僅使風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展無法可依，而且加劇了其發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)性。與此同時(shí)，現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)中，有許多規(guī)定既不符合高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的客觀要求，也滯后于我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資迅速發(fā)展的實(shí)踐。制度供給的不足表現(xiàn)為政府對(duì)企業(yè)投資行為支持不力。政府成立各種風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及基金后，往往不是將基金交給成熟的專業(yè)公司去運(yùn)營(yíng)，而是成立官辦公司，這樣的公司往往存在低效、缺乏監(jiān)督等弊病。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，我國(guó)目前僅有稅收和出口兩項(xiàng)優(yōu)惠政策，其中稅收優(yōu)惠還僅僅適用于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)的企業(yè)。而創(chuàng)業(yè)投資的政府擔(dān)保和政府補(bǔ)貼制度尚未建立，使得許多投資者“望險(xiǎn)生畏”，導(dǎo)致許多高新技術(shù)貽誤了發(fā)展時(shí)機(jī)。此外，由于對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不夠，不僅影響了風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)技術(shù)價(jià)值的肯定，也限制了風(fēng)險(xiǎn)投資不敢涉足風(fēng)險(xiǎn)較大的中試前期的投資。這些不僅影響風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)技術(shù)價(jià)值的肯定，也限制了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)無形資產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)行的空間。
6．中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量有待提高。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展需要一批高素質(zhì)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)與之相配套。但目前我國(guó)與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、科技項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)、技術(shù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、投資顧問機(jī)構(gòu)等力量薄弱，缺乏相應(yīng)的高素質(zhì)專門人才隊(duì)伍。許多中介機(jī)構(gòu)缺乏足夠的職業(yè)約束機(jī)制和理念，這些都與風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展要求不相適應(yīng)。
7、尚未形成良好的文化氛圍和健康的投資心態(tài)。很多人受傳統(tǒng)文化中的一些思想觀念的束縛，缺少創(chuàng)新精神和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的勇氣，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資難于理解和接受。在風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際運(yùn)作中還存在一些不健康心態(tài)，如急功近利，盼望風(fēng)險(xiǎn)投資能夠“立竿見影”，而不知其是一種“耐心投資”，通常要經(jīng)過3至7年才可能有較高回報(bào)；另外，對(duì)“知識(shí)資本”的不認(rèn)同以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的不信任，也影響了風(fēng)險(xiǎn)投資的正常決策。 三、建立我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資制度的基本思路
通過以上分析，我認(rèn)為，符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的理想的投融資制度是：政府引導(dǎo)，企業(yè)主體，金融支持，社會(huì)各界參與的多層次、多形式的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資制度。其建立和完善的基本思路是：
1．進(jìn)一步改革投資體制，積極培育多元投資主體
隨著我國(guó)投資體制的進(jìn)一步改革和完善，要徹底改變政府是唯一投資主體的狀況，大力培育各級(jí)政府、部門、各類 企業(yè)、個(gè)人、外商等投資主體，尤其要積極培育民營(yíng)投資主體，形成以各類企業(yè)為主的投資格局。堅(jiān)持誰(shuí)投資、誰(shuí)負(fù)債、誰(shuí)受益的原則，實(shí)行投資決策自主化。
2．合理劃分政府與企業(yè)在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資過程中的職能
政府在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度中居于基礎(chǔ)性地位，政府投融資應(yīng)起引導(dǎo)、監(jiān)控和輔助作用，其職能主要包括；財(cái) 政專項(xiàng)撥款，設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，立項(xiàng)融資，為資金融通提供協(xié)調(diào)、咨詢服務(wù)和政策法規(guī)支持等。政府投資應(yīng)以非盈利性、戰(zhàn)略性。具體來說：
�。�1）形成合理分工的政府投資主體結(jié)構(gòu)。按基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、試驗(yàn)發(fā)展和大規(guī)模生產(chǎn)等不同階段劃分各主管部門的職能分工和相應(yīng)的投資范圍，并按不同的制度安排和方式進(jìn)行分類管理。
（2）加大財(cái)政預(yù)算中支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金投入規(guī)模，建立專門的資金渠道，以形成穩(wěn)定的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政府投資的資金來源。
（3）在國(guó)家投資中，集中較大比重資金用于試驗(yàn)生產(chǎn)和大規(guī)模生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。同時(shí)，嚴(yán)格控制項(xiàng)目的數(shù)量，加大單個(gè)項(xiàng)目的投資強(qiáng)度。
（4）組建高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政府基金，用于支持企業(yè)自主決策的高新技術(shù)發(fā)展計(jì)劃。中央政府及主管部門的政府基金主要用于支持大公司及關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，地方政府的基金主要用于支持分散的中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，并聘用專業(yè)基金管理公司承擔(dān)基金的管理工作。
企業(yè)尤其是大企業(yè)應(yīng)成為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的主體，企業(yè)投融資的重點(diǎn)是高新技術(shù)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化階段，它追求高投入、高收益。應(yīng)建立以企業(yè)為主體、科研院所協(xié)同參加的產(chǎn)業(yè)化機(jī)制，有戰(zhàn)略眼光的企業(yè)應(yīng)支持產(chǎn)學(xué)研緊密結(jié)合的重點(diǎn)項(xiàng)目開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新工程。同時(shí)，通過產(chǎn)業(yè)內(nèi)核心大企業(yè)或大型研究機(jī)構(gòu)的重組以改進(jìn)投資效率和加快產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度。另外，采取多種措施，鼓勵(lì)大公司積極參與風(fēng)險(xiǎn)投資，包括以大公司為主體建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，收購(gòu)兼并中小型高科技企業(yè)等。此外，要運(yùn)用多種政策手段，支持中小企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，為中小型高新技術(shù)企業(yè)提供多種方式的融資和貸款擔(dān)保，采取多種形式組建高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金等。
3．盡快建立完善的資本市場(chǎng)體系
高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展依據(jù)其不同的發(fā)展階段對(duì)于資本市場(chǎng)有著不同的利用程度和方式，根據(jù)我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，為了更好地支持我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展，目前我們應(yīng)高度重視相關(guān)資本市場(chǎng)的體系化建設(shè)，包括：
�。�1）更加重視證券市場(chǎng)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展全過程的支持作用，特別是寬松規(guī)則市場(chǎng)（如二板市場(chǎng)）對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資作用，以及主板市場(chǎng)與寬松規(guī)則市場(chǎng)間的銜接。
�。�2）有限度地利用銀行貸款支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，避免因不加節(jié)制地使用貸款所帶來的負(fù)面影響。
�。�3）資本市場(chǎng)應(yīng)具有對(duì)高新技術(shù)項(xiàng)目進(jìn)行重組的能力，以便在項(xiàng)目出現(xiàn)問題時(shí)能夠及時(shí)地進(jìn)行債務(wù)、產(chǎn)權(quán)和管理等方面的重組，減少宏觀層面的損失。由此而形成的要求是，在資本市場(chǎng)中應(yīng)及早形成具有對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重組能力的管理公司和投資銀行。
4．加快支撐體系的建設(shè)
高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的結(jié)合離不開各種配套制度的改革與完善。支撐高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)結(jié)合的制度環(huán)境主要包括：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的政策體系、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的服務(wù)體系、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的市場(chǎng)體系等。
�。�1）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的政策體系。包括相匹配的金融制度、教育制度、人事制度、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度、保護(hù)民族高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政策引導(dǎo)及財(cái)稅政策優(yōu)惠或鼓勵(lì)等。如對(duì)從科研院所出來創(chuàng)業(yè)的科研人員，應(yīng)給予醫(yī)療、保險(xiǎn)和人事關(guān)系調(diào)轉(zhuǎn)的便利，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所得稅實(shí)行“兩免三減半”等。
�。�2）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的服務(wù)體系。建立高效率的信息交流網(wǎng)絡(luò)，培育和規(guī)范各種中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的結(jié)合離不開投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)等中介組織的牽引和溝通。此外，可充分借助internet網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，為高新技術(shù)企業(yè)提供從工商、稅務(wù)到信息發(fā)布的“一條龍”服務(wù)。
�。�3）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的市場(chǎng)體系。在高科技企業(yè)的發(fā)展過程中，無論是研究——開發(fā)——商品化——產(chǎn)業(yè)化的接力賽，還是技術(shù)——人才——資金的替換和重組，都有賴于較完善的交易市場(chǎng)的形成。如果不能在市場(chǎng)規(guī)則下順利實(shí)現(xiàn)股權(quán)、技術(shù)及各階段接力棒的交換，企業(yè)發(fā)展的鏈條就會(huì)中斷。因此，應(yīng)大力加強(qiáng)人才市場(chǎng)和技術(shù)市場(chǎng)的建設(shè)，完善資本市場(chǎng)，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供技術(shù)、人才和資金方面的支持。
融資管理制度 8
銀行貸款給企業(yè)，如果企業(yè)到期不能償還本金和利息，就會(huì)壞賬，對(duì)銀行來說是一種收益受損，貸款就具有一定風(fēng)險(xiǎn)，銀行出于利益化目標(biāo)就會(huì)采取某種手段來規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，如設(shè)立一個(gè)信用等級(jí)，達(dá)到那個(gè)等級(jí)貸多少款。因此，一方面，對(duì)中小企業(yè)來說，需要有外力的作用將大部分中小企業(yè)信用提升到C0左右，以便能獲得銀行貸款。另一方面，對(duì)銀行來說，需要有外力的作用來分擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)（相應(yīng)愿意借貸信用等級(jí)就會(huì)下調(diào)）降低交易成本，以便從貸款中獲利。
信用保險(xiǎn)融資破解中小企業(yè)貸款難的機(jī)理
�。ㄒ唬┲行∑髽I(yè)貸款信用保險(xiǎn)定義
傳統(tǒng)銀企借貸中蘊(yùn)含著一定風(fēng)險(xiǎn)，有風(fēng)險(xiǎn)就有保險(xiǎn)公司的商機(jī)。中小企業(yè)貸款信用保險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司通過保險(xiǎn)的方式保證債務(wù)人債務(wù)的履行及保障債權(quán)人實(shí)現(xiàn)債權(quán)的一種措施和手段。在保險(xiǎn)公司承保的條件下，商業(yè)銀行向借款人提供貸款，若借款人失去清償能力，銀行根據(jù)貸款五級(jí)分類法確認(rèn)為損失類后，由保險(xiǎn)公司承擔(dān)貸款的全部或部分本金和利息。
（二）貸款信用保險(xiǎn)的基本思路
貸款信用保險(xiǎn)的基本思路是：銀行向中小企業(yè)發(fā)放貸款的同時(shí)，就此筆貸款向保險(xiǎn)公司購(gòu)買保險(xiǎn)，或者以某個(gè)時(shí)期所發(fā)放的貸款本息為標(biāo)的購(gòu)買保險(xiǎn)，由銀行和保險(xiǎn)公司共同承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)，以保證信貸資產(chǎn)的安全。保險(xiǎn)公司在借款中小企業(yè)不能按期償還本息時(shí)負(fù)責(zé)向放貸銀行賠償，并有權(quán)向借款企業(yè)追償代還貸款。
�。ㄈ┵J款信用保險(xiǎn)提升中小企業(yè)信用等級(jí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析
信用保險(xiǎn)在中小企業(yè)融資過程中扮演風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的`角色，降低了融資的信用風(fēng)險(xiǎn)，將應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)公司并提前從銀行獲得應(yīng)收賬款的收益。此外，通過信用保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理和損失補(bǔ)償機(jī)制能夠有效地提升中小企業(yè)在銀行的信用等級(jí)。20xx年在中關(guān)村國(guó)家自主示范區(qū)啟動(dòng)了中小企業(yè)信用保險(xiǎn)及貿(mào)易融資試點(diǎn)，試點(diǎn)實(shí)踐顯示，這種以財(cái)政補(bǔ)貼為杠桿、以信用基礎(chǔ)為支撐的“保險(xiǎn)+信貸”融資新模式，截至20xx年7月末，該試點(diǎn)已經(jīng)累計(jì)為60家中小企業(yè)提供185億元的信用保險(xiǎn)和6億元的貿(mào)易融資貸款，目前無一例違約行為發(fā)生。
結(jié)論和對(duì)策
從上文的分析來看，貸款信用保險(xiǎn)機(jī)制確實(shí)能有效地提升中小企業(yè)信用等級(jí)從而破解中小企業(yè)貸款難題。當(dāng)然，保險(xiǎn)公司參與貸款信用保險(xiǎn)在我國(guó)開展的時(shí)間不是太久，也存在一定問題。因此，本文提出以下建議：
1.盡快建立中小企業(yè)征信系統(tǒng)，提升中小企業(yè)整體信用等級(jí)
針對(duì)中小企業(yè)整體信用短缺情況，建議我國(guó)盡快建立中小企業(yè)征信制度，確立守信也是企業(yè)發(fā)展必備的條件的觀點(diǎn)，降低中小企業(yè)的“賴賬”行為，提升中小企業(yè)整體信用等級(jí)。
2.盡快健全中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度和技術(shù)創(chuàng)新，提升中小企業(yè)單個(gè)企業(yè)信用等級(jí)
針對(duì)中小企業(yè)單個(gè)企業(yè)信用等級(jí)低情況，建議中小企業(yè)盡快健全其財(cái)務(wù)制度，提高財(cái)務(wù)信息透明度，提升其資信水平，進(jìn)而創(chuàng)設(shè)自主品牌，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，提升單個(gè)企業(yè)信用等級(jí)。
3.鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)公司為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保，規(guī)范貸款信用保險(xiǎn)實(shí)際操作
我國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)公司將“觸角”涉及中小企業(yè)融資時(shí)間不長(zhǎng)、經(jīng)驗(yàn)不足、操作不太規(guī)范，這都需要國(guó)家給予一定的政策扶持和鼓勵(lì)，并規(guī)范貸款信用保險(xiǎn)實(shí)際操作。
融資管理制度 9
一、現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)的主要融資渠道
�。ㄒ唬┪覈�(guó)中小企業(yè)的界定
國(guó)際上主要依據(jù)兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于中小企業(yè)進(jìn)行劃分：規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)以及地位標(biāo)準(zhǔn)。具體而言，規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)包括企業(yè)職工人數(shù)、企業(yè)年度營(yíng)業(yè)金額等一系列的標(biāo)準(zhǔn)因素；地位標(biāo)準(zhǔn)包括企業(yè)的組織形式、企業(yè)的管理方式等一系列的標(biāo)準(zhǔn)要素。由于各個(gè)國(guó)家的情況各不相同，因此在具體制定各自的劃分標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，各個(gè)國(guó)家對(duì)上述標(biāo)準(zhǔn)因素的確定，有些國(guó)家會(huì)使用其中的一項(xiàng)或兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)因素，其他國(guó)家則會(huì)使用多項(xiàng)的標(biāo)準(zhǔn)因素。2002年6月，我國(guó)制定并且頒布了《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》，在其中規(guī)定了中小企業(yè)的內(nèi)容范圍和界定標(biāo)準(zhǔn)：“本法所稱中小企業(yè)，是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的有利于滿足社會(huì)需要，增加就業(yè)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業(yè)�！�
（二）現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)的主要融資渠道
1．內(nèi)源融資占主要地位：可以說，內(nèi)源融資具備了兩大特性：第一，不需要實(shí)際地對(duì)外支付利息或者股息，因而這樣就不會(huì)減少企業(yè)自身的現(xiàn)金流量；第二，因?yàn)橘Y金是來源于企業(yè)的內(nèi)部，因此這樣就不會(huì)發(fā)生相應(yīng)的融資費(fèi)用，進(jìn)而使得內(nèi)源融資所需的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)地低于外源融所需的成本。所以一般而言，企業(yè)在創(chuàng)立之初，主要是通過內(nèi)源融資獲得資金�？傮w而言，與現(xiàn)階段我國(guó)的大型企業(yè)相比，中小企業(yè)目前對(duì)內(nèi)源融資的依賴性比較大。據(jù)調(diào)查，在中小企業(yè)的創(chuàng)建初期，資金來源幾乎完全依靠自有資金。如果中小企業(yè)能夠存活，并且能夠發(fā)展壯大到一定的階段之后，此時(shí)中小企業(yè)就有能力獲得各種外部資金，然而由于企業(yè)的內(nèi)源融資具有低成本、低風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢(shì)，加上現(xiàn)階段中小企業(yè)證券市場(chǎng)尚待完善，所以對(duì)絕大多數(shù)中小企業(yè)來說，那么通過內(nèi)源融資依然是解決其生存和發(fā)展問題的重要途徑。
2．外源融資以銀行貸款為主：總的來說，外源融資的融資方式主要包括了直接融資的方式和間接融資的方式兩種。
�。�1）直接融資。是指暫時(shí)擁有閑置的資金經(jīng)濟(jì)主體和資金短缺需要補(bǔ)充資金的經(jīng)濟(jì)主體，經(jīng)濟(jì)主體相互之間直接進(jìn)行商討協(xié)議，或是在金融市場(chǎng)上后者發(fā)行有價(jià)證券而前者購(gòu)買，這樣就完成了將貨幣資金給所需補(bǔ)充資金的單位使用的過程，進(jìn)而完成了經(jīng)濟(jì)主體間的資金的融通。
�。�2）間接融資。是指暫時(shí)擁有閑置貨幣資金經(jīng)濟(jì)主體通過存款形式。間接融資的主要形式是銀行貸款，這是因?yàn)殂y行貸款具有操作方便的特點(diǎn)，進(jìn)而成為了現(xiàn)階段我國(guó)大多數(shù)的中小企業(yè)在進(jìn)行外部融資時(shí)所采取的最佳選擇。
3．融資方式多元化發(fā)展：除了以上幾種融資渠道以外，現(xiàn)階段融資方式也越來越呈現(xiàn)出多元化發(fā)展的趨勢(shì)。近年來，我國(guó)中小企業(yè)的融資市場(chǎng)上又出現(xiàn)了一系列的新的融資方式：風(fēng)險(xiǎn)投資、中小企業(yè)集合債券、海外上市、典當(dāng)融資、供應(yīng)鏈融資、信托融資等等。雖然這些新的融資方式剛剛起步，而且有些融資方式應(yīng)用也不廣泛，但是，這些新的融資方式的出現(xiàn)為現(xiàn)階段我國(guó)的中小企業(yè)可以采用途徑的拓寬提供了新型方法和新的思路。
二、現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)的融資困境
現(xiàn)階段，中小企業(yè)融資難的問題到全社會(huì)的廣泛關(guān)注，我國(guó)也出臺(tái)了大量?jī)?yōu)惠政策，但就我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀而言，依然存在一些不可忽視的問題，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
�。ㄒ唬┿y行貸款支持不足
前面已經(jīng)分析，間接融資是現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)融資方式的一種，而銀行貸款是間接融資的首選途徑。但是，由于我國(guó)客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融機(jī)構(gòu)以及我國(guó)的中小企業(yè)自身缺陷等因素的影響，可以說，現(xiàn)階段我國(guó)的中小企業(yè)貸款相對(duì)比較困難、銀行難貸款的現(xiàn)象仍很普遍。現(xiàn)階段我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)借貸的大致情況：企業(yè)規(guī)模越小、成立的時(shí)間越短，那么從銀行獲得貸款的可能性就會(huì)越小，被銀行拒絕的次數(shù)也就越多。如前所述，間接融資方式，尤其是銀行貸款是現(xiàn)階段我國(guó)的中小型企業(yè)融資的最佳選擇和主要的融資方式。國(guó)有商業(yè)銀行為了有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)，其往往會(huì)把信貸對(duì)象定位于國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)。這是因?yàn)椋诋a(chǎn)權(quán)歸屬問題上國(guó)有企業(yè)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)殂y行在資金供給時(shí)不需要考慮逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。而對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)的信貸問題，由于不同的產(chǎn)權(quán)歸屬性，銀行就必須考慮因信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的逆向選擇問題和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，進(jìn)而出現(xiàn)了借貸、懼貸的現(xiàn)象。
�。ǘ﹥�(nèi)源融資依賴性強(qiáng)
20xx年，國(guó)際金融公司(IFC)對(duì)北京、天津、河北省和浙江省352家中小企業(yè)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，從中可以看出現(xiàn)階段我國(guó)的中小企業(yè)的融資來源狀況大致情況，目前主要高度地依賴于內(nèi)源融資，是其最為主要的融資來源之一，特別是在500人以下的企業(yè)中。企業(yè)規(guī)模越小，內(nèi)源融資在企業(yè)全部資金來源中所占的比重就越大，重要性就越強(qiáng)。但是，中小企業(yè)自有資本和自有積累比較少，一般情況不足30％，再加上現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)多為勞動(dòng)密集型企業(yè)，管理水平不高、盈利能力差、且缺少長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，導(dǎo)致中小企業(yè)自身積累不足，內(nèi)源融資匱乏。
�。ㄈ╅g接融資渠道尚不成熟
間接融資渠道主要有銀行或其它金融機(jī)構(gòu)貸款、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)、融資租賃、典當(dāng)融資等途徑。目前，間接性的融資數(shù)占有企業(yè)資金來源的一定比重。而且，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，這一比重也相應(yīng)得到提高。但是，除銀行貸款外，這些間接融資的方式均不成熟、業(yè)務(wù)還比較落后，使得中小企業(yè)間接融資方式的可選擇性受到限制。據(jù)了解，一般而言，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的政策傾向是，在確保了大中型的企業(yè)的資金量需要，并適當(dāng)?shù)恼疹櫫水?dāng)?shù)貒?guó)有中小企業(yè)的資金需求量和集體企業(yè)的資金需求量之后，最后才會(huì)顧及到私營(yíng)中小企業(yè)的資金需求量。
三、完善中小企業(yè)融資的法律制度措施
�。ㄒ唬�(gòu)建有利于中小企業(yè)融資的法律政策體系
完善《擔(dān)保法》，合理有效的確保我國(guó)中小企業(yè)相應(yīng)的擔(dān)保責(zé)任。例如可以采取區(qū)別承擔(dān)責(zé)任的方式，也就是說對(duì)于那些條件優(yōu)、資質(zhì)好、信用度強(qiáng)的中小企業(yè)采取一般的保證責(zé)任。同時(shí)，盡快地制定相應(yīng)的《中小企業(yè)信用法》，從而能夠進(jìn)一步完善我國(guó)的信用市場(chǎng)體系，保障我國(guó)信用市場(chǎng)額有序健康發(fā)展。信用擔(dān)保組織可以參照《公司法》的相關(guān)規(guī)定，在行政部門進(jìn)行相關(guān)登記。此外，還需制定《中小企業(yè)信息披露規(guī)定》。盡快修改相關(guān)法律法規(guī)，例如新的.《證券法》應(yīng)該采用核準(zhǔn)制對(duì)中小企業(yè)的融資資本市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的準(zhǔn)入。當(dāng)然，還需盡快完善《民法通則》、《合同法》等民商事領(lǐng)域的法律法規(guī)，完善關(guān)于債權(quán)管理、債務(wù)逃脫的規(guī)定，建立相應(yīng)的懲罰機(jī)制。
�。ǘ�(gòu)建中小企業(yè)融資信用征信系統(tǒng)
根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，現(xiàn)階段應(yīng)在法律框架內(nèi)，按照規(guī)范、有序的原則，發(fā)揮人民銀行的信貸登記咨詢系統(tǒng)和工商稅務(wù)部門年檢系統(tǒng)的作用，構(gòu)建一個(gè)以中小企業(yè)為主要的服務(wù)對(duì)象、負(fù)責(zé)管理全國(guó)企業(yè)的、直屬人民銀行的征信職能機(jī)構(gòu)，具體實(shí)施征信采集、加工、提供征信產(chǎn)品和維護(hù)等的工作，并及時(shí)在全國(guó)信貸系統(tǒng)中對(duì)企業(yè)的信用情況進(jìn)行公示。同時(shí)也要發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)等相關(guān)中介組織的作用，從而最終建立“以人民銀行的信貸登記體系為主體，以銀行和征信公司、企業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)、信息咨詢等為輔助”的中小企業(yè)融資信用征信系統(tǒng)。
�。ㄈ┙⒈O(jiān)督保障機(jī)構(gòu)
建立相應(yīng)的監(jiān)督保障機(jī)構(gòu)可以有效的降低現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的發(fā)生。監(jiān)督部門通過相應(yīng)的懲罰措施，可以有效地阻止中小企業(yè)以及相關(guān)機(jī)構(gòu)部門等提供虛假信息的可能性，而這樣就能夠抑制因信息不對(duì)稱問題引起的道德風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際運(yùn)行中，如果監(jiān)督機(jī)構(gòu)要發(fā)揮其懲罰和制裁的作用，就應(yīng)頒布相應(yīng)的法律作為其依據(jù)，從而使其具有權(quán)威性和執(zhí)行性。當(dāng)然，對(duì)于中小企業(yè)而言，除了對(duì)其的失信行為進(jìn)行懲罰外，還應(yīng)注意對(duì)其的守信行為給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)，進(jìn)而提升中小企業(yè)維護(hù)自身信用記錄的積極性和主動(dòng)性，有效抑制中小企業(yè)發(fā)生信息不對(duì)稱問題的可能性。
�。ㄋ模┘せ蠲耖g借貸、擴(kuò)大中小企業(yè)的融資領(lǐng)域
修改、完善相關(guān)法律法規(guī)，進(jìn)而激活我國(guó)的民間借貸，這樣就可以有效的擴(kuò)展我國(guó)中小企業(yè)的融資途徑和領(lǐng)域�？梢哉f，我國(guó)的民間資本市場(chǎng)具有非常巨大的潛在活力，民間借貸的發(fā)展能有效的解決我國(guó)中小企業(yè)融資困境。但是可惜的是，目前如此龐大的民間資本市場(chǎng)卻沒有很好的引導(dǎo)其發(fā)展。投資政策的障礙是主要障礙，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)都一直都是限制我國(guó)的民間資本進(jìn)入的，這種情況會(huì)形成進(jìn)入障礙。即便在某些領(lǐng)域民間資本獲準(zhǔn)得以進(jìn)入，但是由于相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)章制度也是很不配套的，無法合理有效的支持民間資本的運(yùn)作。目前我國(guó)中小企業(yè)非�？释軌蛟诿耖g資本市場(chǎng)取得相應(yīng)的資金。因此，對(duì)于解決我國(guó)現(xiàn)階段中小企業(yè)融資難的困境，我國(guó)應(yīng)該修改、完善相關(guān)法律法規(guī)，制定、修改或完善有關(guān)市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面的法律法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)和要求，為促進(jìn)和保障我國(guó)的民間資本市場(chǎng)的發(fā)展和壯大提供有效的法律依據(jù)，為我國(guó)中小企業(yè)通過民間借貸進(jìn)行融資開辟合理且有效的新道路。
可以采取的措施例如，制定、修改和完善相應(yīng)的立法，除關(guān)系國(guó)家安全和必須由國(guó)家壟斷的領(lǐng)域外，允許民間資本進(jìn)入向民間資本開放相應(yīng)的投資領(lǐng)域，保障民間資本能夠享受與國(guó)有資本同等的待遇；此外，還可以完善相應(yīng)的法律法規(guī)，放寬嚴(yán)格規(guī)定的民間借貸利率。通過采取這些措施，可以有效的完善相關(guān)的法律法規(guī)，保障我國(guó)的民間資本市場(chǎng)健康有序的發(fā)展和壯大最終有效解決我國(guó)現(xiàn)階段中小企業(yè)融資難的困境。
融資管理制度 10
第一章總則
第一條為加強(qiáng)對(duì)政府投融資行為的監(jiān)督，保障科學(xué)、民主的政府投融資項(xiàng)目決策和實(shí)施機(jī)制的高效運(yùn)行,確保政府投融資的安全，提高資金的使用效益，根據(jù)《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》、《中華人民共和國(guó)審計(jì)法》、《中華人民共和國(guó)行政監(jiān)察法》、《財(cái)政違法行為處分處罰條例》及其他有關(guān)法律、法規(guī)，制定本制度。
第二條本制度所稱政府投融資行為的監(jiān)督，是指財(cái)政部門、發(fā)展和改革部門、審計(jì)部門、監(jiān)察部門依照法律規(guī)定的職權(quán)和程序，對(duì)政府投融資的來源、使用和管理的情況進(jìn)行監(jiān)督。
第三條政府投融資監(jiān)督應(yīng)遵循客觀公正、實(shí)事求是、廉潔奉公、規(guī)范管理的原則。
第二章監(jiān)督任務(wù)范圍
第四條對(duì)政府投融資行為監(jiān)督的'主要任務(wù)是依據(jù)法律、法規(guī)和國(guó)家的有關(guān)政策規(guī)定，對(duì)政府投融資的來源、運(yùn)用、管理等業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，防止擠占、挪用等問題的發(fā)生，維護(hù)國(guó)家財(cái)經(jīng)法規(guī)法紀(jì)，保證有關(guān)政策制度的貫徹執(zhí)行，保障投融資的規(guī)范、安全、有效，為宏觀決策和管理服務(wù)，促進(jìn)我區(qū)各項(xiàng)事業(yè)的健康發(fā)展。
第三章監(jiān)督方法內(nèi)容
第五條財(cái)政部門、發(fā)展和改革部門、審計(jì)部門、監(jiān)察部門按照“決策、執(zhí)行、監(jiān)督”相對(duì)獨(dú)立運(yùn)作、相互制約的原則，對(duì)政府投融資進(jìn)行“事前審核、事中監(jiān)控、事后檢查”，對(duì)重大項(xiàng)目實(shí)施重點(diǎn)稽查，實(shí)現(xiàn)對(duì)投融資“借、用、還”的全過程監(jiān)督。
財(cái)政部門、發(fā)展和改革部門、審計(jì)部門、監(jiān)察部門根據(jù)需要，可以采取獨(dú)立監(jiān)督或聯(lián)合監(jiān)督的方式。
第六條對(duì)區(qū)發(fā)展和改革局的下列情況進(jìn)行事前審核：
�。ㄒ唬﹫�(zhí)行國(guó)家的方針、政策、法律、法規(guī)以及有關(guān)規(guī)章制度的情況；
�。ǘ┱度谫Y管理中心編制的投融資計(jì)劃、建設(shè)項(xiàng)目、資金使用以及合同等是否符合有關(guān)法律和規(guī)定；
�。ㄈ┴�(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)及賬簿設(shè)置是否符合《會(huì)計(jì)法》的要求；
�。ㄋ模┴�(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度是否按照財(cái)務(wù)制度及資金管理的要求，建立健全財(cái)務(wù)管理制度；
（五）其他監(jiān)督事項(xiàng)。
第七條對(duì)區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的下列情況進(jìn)行事中監(jiān)控：
（一）資金使用是否按照項(xiàng)目確定的用途做到�？顚Ｓ�；
（二）投融資內(nèi)部控制制度的落實(shí)情況；
�。ㄈ┱度谫Y的“借、用、還”是否按照計(jì)劃執(zhí)行，有無滯留、延壓、截留、挪用；
�。ㄋ模┢渌O(jiān)督事項(xiàng)。
第八條對(duì)區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的下列情況進(jìn)行事后檢查：
�。ㄒ唬╉�(xiàng)目資金的收入、支出、結(jié)余情況，結(jié)余資金是否及時(shí)上繳，有無截留、挪用；
�。ǘ﹤鶛�(quán)、債務(wù)及其利息、分紅等衍生物是否真實(shí)、清楚并定期與對(duì)方核對(duì)。有無催收債權(quán)和歸還債務(wù)計(jì)劃并嚴(yán)格執(zhí)行；
（三）對(duì)投融資“借、用、還”進(jìn)行全面檢查，是否按照計(jì)劃進(jìn)行投融資、使用和還款，有無撥付資金不及時(shí)、不到位，有無擠占、截留、挪用、貪污以及損失浪費(fèi)情況；
（四）開展績(jī)效監(jiān)督評(píng)價(jià)。依據(jù)有關(guān)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會(huì)和環(huán)境等指標(biāo)，對(duì)重大項(xiàng)目投資管理、資金使用、社會(huì)效益和功能作用等事項(xiàng)作出綜合評(píng)價(jià)，為領(lǐng)導(dǎo)決策提供參考依據(jù)。
第四章罰則
第九條被監(jiān)督的單位和人員違反法律、法規(guī)的規(guī)定，有下列行為之一的，由財(cái)政部門、發(fā)展和改革部門、審計(jì)或者監(jiān)察部門責(zé)令改正，并依照各自職權(quán)作出處理，財(cái)政部門、發(fā)展和改革部門、審計(jì)部門依法對(duì)違法違紀(jì)行為作出處理和處罰，監(jiān)察部門依法對(duì)違法違紀(jì)行為負(fù)有責(zé)任的人員給予行政處分：
�。ㄒ唬┚懿粓�(zhí)行國(guó)家、省、市關(guān)于政府投融資的方針、政策和法律、法規(guī)、規(guī)章的；
�。ǘ┙亓�、擠占、挪用、貪污政府資金的；
（三）政府投融資撥付不及時(shí)、不到位以致給政府投資項(xiàng)目造成重大損失的；
�。ㄋ模┢渌`反法律法規(guī)的政府投融資行為。
第十條財(cái)政、發(fā)展和改革、審計(jì)、監(jiān)察人員濫用職權(quán)、徇私舞弊、玩忽職守的，依紀(jì)依法給予處理。
第五章附則
第十一條本制度由區(qū)財(cái)政局、發(fā)展計(jì)劃局、審計(jì)局、監(jiān)察局負(fù)責(zé)解釋。
第十三條本制度自頒布之日起施行。
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