「信托理財」信托公司如何做好風(fēng)險評價

　　信托理財中，如何通過定價將業(yè)務(wù)管理有機地結(jié)合起來，是業(yè)內(nèi)有識之士一直在持續(xù)關(guān)注的問題，但這個問題遲遲無法破題的關(guān)鍵在于剛性兌付偽命題的存在。在伴隨著信托保障基金等一系列新的監(jiān)管政策出臺，風(fēng)險定價也將會成為信托公司的一個重要新課題。那么如何做好信托的風(fēng)險評價呢?下面和小編一起看看吧!

　　一、信托公司業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀--風(fēng)險定價1.0版本

　　1、基于資金端成本所形成的定價機制

　　在集合類信托計劃的實操層面，銀行主導(dǎo)項目和資金，獲得財務(wù)顧問費和代銷費，信托公司充當(dāng)“通道”的現(xiàn)象屢見不鮮，信托公司沒有議價能力，產(chǎn)品定價安排全由商業(yè)銀行主導(dǎo)。這種模式的弊端也是顯而易見的，那就是商業(yè)銀行在進行產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)時更多是銷售導(dǎo)向，在談判中注重代理銷售服務(wù)費的多寡，至于融資成本是否和交易對手和項目的真實風(fēng)險相匹配，財富管理機構(gòu)缺乏一個系統(tǒng)性的管理和判斷。

　　2、基于公開評級和保險公司內(nèi)部評級所形成的定價機制

　　在2012年底保監(jiān)會放開保險資金投資信托以后，保監(jiān)會和保險公司對于信托產(chǎn)品的管理要求也在影響著信保合作的發(fā)展，保險公司會結(jié)合融資主體的外部評級以及保險公司內(nèi)評部門給出的評級結(jié)果，對其購買的信托計劃進行收益率的要求。這種模式較多的參考了外部評級機構(gòu)的評級結(jié)果，在風(fēng)險把控的角度上更具量化和可操作性，具有更強的合理性。但事實上境內(nèi)評級機構(gòu)的評級結(jié)果在操作上依然流于形式，這種定價原則依然同理論上的風(fēng)險定價存在著較大的距離。

　　二、信托公司風(fēng)險定價的未來--風(fēng)險定價2.0版本

　　1、信托公司進行風(fēng)險定價的障礙

　　(1)、市場信息并不充分。

　　在金融創(chuàng)新的背景下，表外業(yè)務(wù)在債務(wù)融資中占比越來越大，融資市場被各種管理半徑和技術(shù)手段分割為若干非連續(xù)的狀態(tài)，而表外業(yè)務(wù)的不公開性，會使得融資主體的表相成本存在失真的問題，無從判斷其真實的風(fēng)險和市場反饋，風(fēng)險定價就會失效。

　　(2)、資金端價格存在扭曲

　　信托公司目前的風(fēng)險定價機制較多來自資金渠道的倒逼，信托公司缺乏對項目的主動把握，也缺乏對于風(fēng)險定價的主動管理，這就使得強勢資金端的一些定價錯誤直接傳導(dǎo)至信托公司。

　　(3)、外部評級流于形式

　　在境內(nèi)評級公司依然問題多多，評級結(jié)果大多流于形式。評級方法較多關(guān)注股東背景、資產(chǎn)規(guī)模等資產(chǎn)性硬指標(biāo)，對于業(yè)務(wù)模式、現(xiàn)金流創(chuàng)造等企業(yè)內(nèi)生造血機制重視不夠，造成大量獲得高評級的公司均為央企國企以及平臺公司;其次是除了外部評級在AAA以外的企業(yè)，評級結(jié)果區(qū)隔度小，評級結(jié)果反應(yīng)速度慢，評級結(jié)構(gòu)可信度低。筆者以為這和評級公司融資人付費有很大關(guān)系，評級公司為了獲取更多業(yè)務(wù)，在評級規(guī)則的范圍也會盡可能提升評級結(jié)果;相反地，當(dāng)評級對象出現(xiàn)問題時，評級公司進行評級結(jié)果的調(diào)整也會參考其他同業(yè)的態(tài)度，不會及時快速地調(diào)整評級結(jié)果，造成評級結(jié)果反應(yīng)滯后、失真。

　　2、信托公司如何做好真實的風(fēng)險定價

　　(1)、風(fēng)險定價的前提--資金到位的及時性--豐富信托公司的資金渠道來源，強化信托公司在銷售端的議價能力

　　在信托公司一線的項目經(jīng)理最深有感觸的一定是，資金到位的能力決定了項目的成敗，從這個角度來看，加強信托公司的資金渠道建設(shè)，形成高凈值客戶直銷、渠道分銷(以銀行代銷為主)、非銀行機構(gòu)客戶直銷、銀行理財資金對接以及資金池等多維度渠道建設(shè)是信托公司的必要之舉。

　　(2)、風(fēng)險定價的技術(shù)基礎(chǔ)--構(gòu)建一組可跟蹤的信用評級體系，兼具定性和定量

　　在資金可控的情況下，就需要信托公司加強自身的內(nèi)功修煉，在公司內(nèi)部建立獨立的信用評級部門，通過客觀的方法量化評價交易對手，提高自己的風(fēng)險識別和風(fēng)險判斷能力。

　　(3)、風(fēng)險定價機制的落地--將風(fēng)險定價內(nèi)嵌于凈資本管理和內(nèi)部考核計價

　　真正的風(fēng)險定價需要在傳統(tǒng)的考核上更進一步，將融資定價、信托公司利潤、凈資本管理、部門考核以及業(yè)績考核全部打通，以風(fēng)險定價為基礎(chǔ)，刻畫出0和1之間的細(xì)微變化，擯棄那種是或不是的拍腦袋做法。

　　(4)、風(fēng)險定價的精神--風(fēng)險管理部門應(yīng)當(dāng)具備獨立的風(fēng)險評判能力，而不只是管理層的傳聲筒

　　筆者愚見，以為信托公司內(nèi)部管理不規(guī)范的最突出表現(xiàn)就是風(fēng)控不具備真實的獨立性。連一個項目過會與否都不能獨立的客觀判斷，我們又如何能夠指望其在風(fēng)險定價上做出更多有建設(shè)性的建議呢?在行業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)雨欲來的背景下，信托公司需要的是打基礎(chǔ)，做好一家正常公司該做的事情，所謂麻雀雖小五臟俱全，規(guī)模雖然及不上于動輒上萬人的商業(yè)銀行，但信托公司幾百人的隊伍也要把后臺管理做細(xì)。

　　(5)、對待風(fēng)險定價的態(tài)度--時不我待，主動參與市場、與市場充分交互、以親身經(jīng)歷為基礎(chǔ)才能做好真實的風(fēng)險定價

　　樂觀來說，在違約率回歸到正常水平、債務(wù)融資市場趨于理性的時候，真正能夠在這個市場中生存的是具有最強定價能力的金融機構(gòu)，他們勤奮地發(fā)現(xiàn)這個市場定價的錯誤，并從中獲取最大的利益，并不斷壯大自己，這才是資產(chǎn)管理公司存在的根本，對于信托公司更是如此。但如果現(xiàn)在信托公司還在戀戀不舍地糾結(jié)于無風(fēng)險的業(yè)務(wù)時，而不敢真實的承擔(dān)風(fēng)險時，那在未來的行業(yè)生存名單中一定沒有他。愿意承擔(dān)風(fēng)險才有風(fēng)險定價，愿意承擔(dān)風(fēng)險才需要風(fēng)險定價，愿意承擔(dān)風(fēng)險才有價值、才有收益、才有未來的發(fā)展;金融的實質(zhì)在于經(jīng)營風(fēng)險，資產(chǎn)管理亦不例外啊!

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