基金投資首選防御策略

　　基金投資首選防御策略 降低權(quán)益類資產(chǎn)配置比例

　　權(quán)益類產(chǎn)品方面，在經(jīng)濟基本面擔憂尚未退去前，傳統(tǒng)周期股不具備基本面的支持，只存在博弈穩(wěn)增長的經(jīng)濟政策或者扶持藍籌的股市政策的階段性機會；同時，機構(gòu)投資者關(guān)注更多的成長股隱含的預期也較為充分，高估值、兌現(xiàn)壓力較大，未來成長股的走勢或加速分化，缺乏業(yè)績的概念的個股風險將暴露風險。

　　落實到基金投資方面，采取相對防御的策略，降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，在類型搭配上適當增加靈活配置型或者保守配置型基金，強調(diào)整體的靈活性及防御性。

　　在具體品種的選擇及投資機會的把握上，從相對穩(wěn)健的角度，關(guān)注投資組合具備一定估值優(yōu)勢兼顧中長期成長特征的基金，同時，我們認為高估值并非是衡量風險的唯一標準，良好的選股能力也有助于在市場波動過程中降低組合風險。

　　固定收益類基金方面，本周公開市場實現(xiàn)凈回籠620億元，為連續(xù)第八周凈回籠操作。4月份，資金面總量或?qū)⒚媾R趨勢收緊，給債市回暖走勢帶來壓力。建議投資者繼續(xù)維持穩(wěn)健配置思路，重點投資收益穩(wěn)定的高信用等級品種。另外，投資靈活性高、基金經(jīng)理管理能力強的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品也具有投資價值。

　　QDII方面，3月美國消費者信心指數(shù)創(chuàng)下6年多以來新高，也就是達到了2008年衰退以來的最高紀錄；美縮減QE的步伐加速。在美國貨幣政策回歸正常化的路徑引導之下，未來美元走強是大概率事件；而相應的新興市場國家市場將可能繼續(xù)承壓。

　　展望4月份，海外風險資產(chǎn)的波動性風險加大，尤其集中在新興市場。建議投資者在QDII上的配置宜加謹慎。建議加強在美股方面的配置，將以納指為代表的成長性風格基金，轉(zhuǎn)向配置標普500為代表的大中盤藍籌為主的風格；同時，在行業(yè)配置上，偏向以農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、消費品等為主的防御性行業(yè)。

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