論新常態(tài)下的資產(chǎn)配置的策略

　　引言

　　由于在“新常態(tài)”下的中國經(jīng)濟從單純追求增長速度，到追求增長質(zhì)量的中高速增長的轉(zhuǎn)變期，加之除美元外的全球EQ浪潮及人民幣的貶值壓力，導(dǎo)致了投資環(huán)境的極度復(fù)雜。因此本文講探討投資和如何慎重合理的配置投資產(chǎn)品，保證資產(chǎn)的保值增值。

　　一、投資環(huán)境分析

　　（一）“新常態(tài)”下的中國經(jīng)濟

　　新常態(tài)主要是與傳統(tǒng)的舊常態(tài)作為區(qū)分，傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展到目前主要存在的問題有以下幾個方面：

　　1.產(chǎn)量過剩難以消化，我國之前確保高速的GDP增長，利用廉價勞動力帶來高產(chǎn)量的制造業(yè)，從而確保貿(mào)易順差。而目前國際經(jīng)濟增長緩慢、中國社會老齡化逐漸嚴重、投資總額開始降低都造成了舊常態(tài)下的產(chǎn)能出現(xiàn)過剩的情況。

　　2.固定資產(chǎn)投資率過高，發(fā)達國家的投資率一般為20%左右，發(fā)展中國家一般為40%左右，而我國的固定資產(chǎn)投資率已經(jīng)數(shù)年高于60%，而過高的投資率并沒有帶來應(yīng)有的效益，同時帶來了“影子銀行”和地方債務(wù)等副產(chǎn)品。

　　3.環(huán)境污染嚴重，高耗能的工業(yè)和制造業(yè)在消耗資源的同時對環(huán)境的破壞時極其嚴重的，我國的空氣污染、水質(zhì)污染都非常嚴重，同時全國10%以上的耕地受到了重金屬污染，因此對環(huán)境污染的治理已經(jīng)迫在眉睫。

　　而“新常態(tài)”下的中國經(jīng)濟則主要考慮“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿”，而從國家政策上看主要有以下一個方面需要重視：

　　1.一帶一路和自貿(mào)區(qū)建設(shè)一方面可以通過國家投資的方式將西部從原有的經(jīng)濟發(fā)展后方變?yōu)榱硪粋�經(jīng)濟發(fā)展的橋頭堡，同時在國內(nèi)投資減少的情況下化解過剩產(chǎn)能，另一方面是通過一帶一路和自貿(mào)區(qū)的建設(shè)加強區(qū)域經(jīng)濟合作推動人民幣的國際化進程。

　　2.資產(chǎn)證券化與國際化，一方面是我國逐漸從政府投資到市場融資的一種轉(zhuǎn)變，盤活存量資產(chǎn)，以市場選擇的方式促進結(jié)構(gòu)調(diào)整，另一方面通過A股市場對國際投資的逐漸開放拓展上市公司的投融資渠道。

　　3.針對重點行業(yè)的扶持：同時國家有針對性的對微小企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、包含環(huán)保和機器人在內(nèi)的等高科技領(lǐng)域的政策傾斜和稅收優(yōu)惠。通過而上述行業(yè)將是我國經(jīng)濟發(fā)展的新增長點，也是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的重要組成部分。

　　（二）國際經(jīng)濟政治環(huán)境對中國的影響

　　美元走強與非美區(qū)的EQ：由于美國經(jīng)濟的的復(fù)蘇，美聯(lián)儲逐漸進入加息周期，造成了美元的強勢升值，同時歐元區(qū)由于希臘政局和歐元區(qū)自身經(jīng)濟疲軟，在1月份對外宣布了大規(guī)模EQ，造成了資金的加速出逃，為此中國為了保障出口勢必也將進入降息和對美元貶值的周期。

　　大宗商品與地緣政治影響：由于美元升值和世界經(jīng)濟的疲軟以及頁巖油的開發(fā)造成了石油價格的下跌，但是當石油長期低位運行時，歐佩克可能進行減產(chǎn)干預(yù)，同時黃金在進過一個下跌周期后，由于歐洲和俄羅斯的黃金購買逐漸企穩(wěn)，加之烏克蘭危機的不確定性，也會給金價帶來機會。大宗商品價格尤其是石油作為社會發(fā)展的上游產(chǎn)業(yè)鏈在相對低位運行對于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型還是具有一定的促進作用。

　　二、投資產(chǎn)品選擇

　　（一）中國的超級大牛市

　　其中保守型投資者可以指數(shù)基金或偏股型的基金，而風(fēng)險承受能力較強的投資者則可考慮直接買入相關(guān)的股票：

　　1.證券：證券行業(yè)的業(yè)務(wù)收入主要集中在IPO承銷費用，自身投資收益和交易手續(xù)費，而當前IPO開啟，大盤指數(shù)上漲帶來的投資收益，以及國際化后的潛在投資者增加和與國際接軌逐漸出現(xiàn)T+0交易的可能，促使證券行業(yè)具有較強的投資機會。

　　2.一帶一路概念股：由于中國開始了走出去戰(zhàn)略，中國以高鐵為代表的高端裝備將逐漸走入國際市場舞臺，由于一帶一路涉及的范圍廣周期長，這將會是一場大的基礎(chǔ)設(shè)施投資盛宴，期間涉及到的基建、高端裝備股票在經(jīng)過充分調(diào)整后均具有較強的價值。

　　3.科技和消費類股票：在中國歷次牛市中科技和消費類股票均跑贏大盤，尤其是具有成長性的醫(yī)藥股和具有環(huán)保、物理網(wǎng)、智慧城市等概念的高科技個股，在前期并未經(jīng)過過度炒作，在2015年進行配置同樣可以視為有效的投資手段，不應(yīng)被投資者所忽視。

　　（二）一線樓市的保值機會

　　中國的房地產(chǎn)市場自商品房政策出臺以來也經(jīng)歷了類似的幾輪板塊輪動式的上漲，從最初的海南樓市到北上廣一線樓市上漲到二三線城市的房地產(chǎn)補漲幾個階段。目前國內(nèi)的房價尤其是二三線城市的價格并不具備明顯的投資價值，而以北上廣為代表的一線大城市由于城市的人口聚攏效應(yīng)依然存在，加之人民幣的貶值預(yù)期，和國家進入降息等環(huán)境因素，使一線城市的房價具有一定的保值作用和投資價值。同時，投資者在房產(chǎn)購買上應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗選擇區(qū)位優(yōu)勢較好的地段，也應(yīng)考慮到未來房產(chǎn)稅推出對房價影響的可能，不持有過多套房產(chǎn)。

　　（三）黃金的投資機會 2015年的黃金將是一個充滿機會的震蕩上行的過程，其中某些時間點恰恰是對黃金進行炒作的機會：

　　1.回顧以往美元在進入加息周期的表現(xiàn)，往往是在有加息傳言時美元開始上漲，在宣布加息后則是美元上漲的階段性高點，并以此進行短線操作。

　　2.由于非美元區(qū)進入全面EQ狀態(tài)，加之歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟不穩(wěn)，希臘等歐元區(qū)國家的退出可能都會給歐元帶來較大幅度波動，同時瑞士央行已宣布取消與歐元的固定匯率并開始購入黃金。

　　3.以烏克蘭危機為代表的地緣政治因素，使2105年的國際環(huán)境充滿了不確定因素，而俄羅斯央行也采取了大量的黃金購買行動，如果在未來繼續(xù)出現(xiàn)類似的不確定因素勢必導(dǎo)致金價的上漲。

　　4.中國的經(jīng)濟增長放緩、國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、以及地方政府債務(wù)問題，都將展現(xiàn)黃金的避險功能。

　　我們可以認為在2015年在世界形勢錯綜復(fù)雜，世界經(jīng)濟增長乏力的大環(huán)境下，將會是黃金從跌勢逐步轉(zhuǎn)為震蕩筑底的一年，投資者如果能把握其波動周期尤其是經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布等特定的時間點進行操作將會有較好的投資收益

　　三、投資產(chǎn)品選擇策略及注意事項

　　（一）把握好產(chǎn)品的風(fēng)險把握好安全邊際

　　股票投資是一種具有較高風(fēng)險性的投資品種，作為投資者應(yīng)該充分了解股票交易的風(fēng)險性，同時對自身對投資的風(fēng)險承受能力進行評測，在投資的過程中選擇處于底部的個股進行接入，同時采用組合型投資的策略，配置3-5只左右的不同類型的股票。同時應(yīng)充分考慮到股票在其運行過程中存在著周期性的波動規(guī)律，投資者的預(yù)期收益率與實際收益率往往會出現(xiàn)階段性的背離，此時投資者應(yīng)從宏觀角度出發(fā)耐心持有手中股票，不能人云亦云，否則只會虧本。

　　房產(chǎn)投資作為較為保值的投資項目，應(yīng)充分考慮房產(chǎn)所處區(qū)位和未來城市發(fā)展規(guī)劃，避開傳統(tǒng)購房旺季的基礎(chǔ)上再進行投資。

　　而黃金投資則應(yīng)充分考慮到美元升值的潛在因素，快進快出或在黃金的相對低位買入長期持有。

　　（二）做好正確的投資預(yù)期評估

　　在股市運行時尤其自身的固有規(guī)律，投資者在投資過程中應(yīng)充分參考之前中國股市的平均市盈率，當平均市盈率過高時應(yīng)給與投資者足夠的警示，同時應(yīng)參考細分行業(yè)的景氣周期、企業(yè)增發(fā)價格，財務(wù)狀況等因素，才能對股票價格和運行趨勢由較為準確的判斷。

　　而在中國經(jīng)濟增長放緩，快速城市化階段過后，國家為了控制炒房又設(shè)置了較高的稅金，因此購房應(yīng)視為一種長期的抵御通脹的手段，同理黃金的長期購買也是類似。

　　黃金短期炒作則應(yīng)充分認識到其短期震蕩的原則不做過高的預(yù)期，設(shè)置合理的止盈與止損預(yù)期。

　　（三）采用合理的投資組合獲取最大安全邊際

　　考慮到美國經(jīng)濟向好，美元進入加息周期，非美元區(qū)均開始EQ的實際狀況，已經(jīng)由于地緣政治外部股市的不確定性，以及國內(nèi)與國外的信息不對稱，國內(nèi)流動性逐漸增加對股市的潛在利好較多等因素，我們在投資產(chǎn)品組合應(yīng)避免國內(nèi)股市（或基金）+黃金（或直接持有美元）可選不動產(chǎn)的投資組合模式，以求獲得最大安全邊際。

　　四、結(jié)語

　　總之，經(jīng)濟新常態(tài)下，我國經(jīng)濟發(fā)展將會有很多新的機遇，投資者需要結(jié)合自身熟悉的行業(yè)，慎重評估自身的特點，選擇適合自己的投資品種，并對其進行全面了解，并多關(guān)注國家和相關(guān)行業(yè)的政策動向，提高收益率和安全邊際，切實達到資產(chǎn)保值增值的目的。

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