市值管理具有什么意義

　　導語：市值管理具有什么意義呢?上市公司通過制定正確發(fā)展戰(zhàn)略、完善公司內(nèi)部治理、改善經(jīng)營管理條線、培育核心競爭力，可持續(xù)的創(chuàng)造公司價值才是新國九條鼓勵上市公司建立市值管理制度的初衷。

　　市值管理具有什么意義

　　市值管理=價值管理≠股價管理

　　2014年5月份出臺的新國九條將上市公司市值管理又重新推向了公眾的視野當中。總結(jié)2014年A股上市公司漲幅榜單，排名前十的上市公司中涉并購概念的占比為60%，排名前十五的上市公司涉并購概念占比為66.7%，排名前五十上市公司涉并購概念占比達到58%。在中國資本市場進一步完善和深化改革的當下，上市公司的市值管理無疑成了最接地氣的前沿陣地之一。

　　從本質(zhì)上來講，上市公司市值管理=價值管理≠股價管理。即市值管理可以分為兩個方面：

　　第一方面，市值管理=價值管理。這一方面講的是公司價值增值和價值創(chuàng)造的部分。一切在合法合規(guī)范圍內(nèi)可以用來使得公司價值實現(xiàn)最大化的'管理手段，都可以歸納入市值管理的范疇，當然這些手段不僅限于管理手段。如果說公司的價值創(chuàng)造是發(fā)動機，那么市值管理就如同一片齒輪，鑲嵌在上市公司實體經(jīng)營與資本運營之間，帶動兩者的良性運轉(zhuǎn)。

　　第二方面，市值管理≠股價管理。若要做好市值管理，必須認識到市值管理不僅僅是股價，股價只是作為一個信號基礎，是公司是否在二級市場上實現(xiàn)自身創(chuàng)造的價值的一個信號，是“末”，而非“本”，這種信號順暢傳遞的前提是公司信息披露的有效性以及市場的有效性，切忌本末倒置，因為公司需要真正重視的東西顯然是在股價之外。

　　目前國內(nèi)市值管理兩種主要模式

　　結(jié)構(gòu)化定增模式。

　　2014年8月中旬開始，監(jiān)管層已經(jīng)明確禁止個人或者機構(gòu)通過三年期結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與上市公司定增，證監(jiān)會發(fā)行部七處下發(fā)通知稱，定向定價增發(fā)鎖定期三年項目，發(fā)行時上市公司必須承諾最終出資不包含任何杠桿融資結(jié)構(gòu)化設計產(chǎn)品。其主要目的是為了防止上市公司大股東或者高層通過杠桿融資高拋低吸股票，操縱股價。

　　并購基金模式：“PE+上市公司”。

　　與一般的做市值管理的咨詢公司相比，PE在為上市公司做市值管理的時候，手法更加老辣。這種模式可以追溯到2011年硅谷天堂和大康牧業(yè)成立的并購基金。彼時IPO暫停，擬上市公司排長隊，PE行業(yè)進入寒冬，故各PE公司和擬上市企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)而索求并購這一條出路。大康牧業(yè)和硅谷天堂合作成立了一只并購基金，先后收購了武漢和祥畜牧、湖南富華、武漢登封等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。顯然，從短期結(jié)果來看，PE的收益顯然比上市公司要好：上市公司不僅要低價讓渡股權(quán)，支付咨詢費用，甚至要承諾PE對收購不確定標的資產(chǎn)的退出。從2011年9月到2012年底，大康牧業(yè)二級市場的股價累計跌幅超過45%，凈利潤也一路下跌至負，直到2013年中，通過增發(fā)引入房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)“鵬欣系”，實現(xiàn)業(yè)務轉(zhuǎn)型才使得營利和股價表現(xiàn)慢慢回升。而另一方面硅谷天堂的收入?yún)s相對比較穩(wěn)健，且立竿見影：一是并購基金的管理費收入，二是可以鎖定上市公司這一退出渠道，提高了其投資的安全邊際。這一模式之后也被紛紛效仿，甚至出現(xiàn)了上市公司并購整合外包服務商概念的PE，PE已經(jīng)不僅僅是并購基金的發(fā)起人，同時也成了上市公司的重要股東之一。

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